Opinie

Misschien herinnert u zich nog de inaugurale rede van toenmalig president Trump in 2017. Hij schetste een inktzwarte toekomst van doom and gloom, vol bedreigingen die Amerika zouden treffen, met hemzelf in de rol van verlosser die alle onheil moest zien te voorkomen.

Terwijl de hele wereld een vroeg feestje viert vanwege de verwachte renteverlagingen door centrale banken, is het voor Chinese aandelenbeurzen een jaar om snel te vergeten. Maar in 2024 kan China zomaar de verrassing van het jaar worden.

Beleggers maken grote fouten wanneer ze de waarde van assets die niet verhandeld worden proberen te achterhalen. We noemen dit ‘selection neglect’: ze zien een subsample en proberen schattingen te maken voor de populatie. Wat zien we? Zelfs in de situaties waar prijszetting moeizaam verloopt, gaan markten efficiënt reageren.

De draai van de Federal Reserve vorige week is in meerdere opzichten opmerkelijk. Slechts enkele maanden geleden moesten hemel en aarde bewogen worden om de markt te overtuigen dat de rente ‘langer hoog’ zou blijven. De Fed zou de rente verhogen als de economische groeicijfers zouden meevallen, maar de rente niet verlagen als de inflatie verder zou dalen. Opeens is dat asymmetrische beleid voorbij en is de Amerikaanse centrale bank de eerste centrale bank die komt met renteverlagingen.

De draai van de Federal Reserve vorige week is in meerdere opzichten opmerkelijk. Slechts enkele maanden geleden moesten hemel en aarde bewogen worden om de markt te overtuigen dat de rente “langer hoog” zou blijven. De Fed zou de rente verhogen als de economische groeicijfers zouden meevallen, maar de rente niet verlagen als de inflatie verder zou dalen. Opeens is dat asymmetrische beleid voorbij en is de Amerikaanse centrale bank de eerste centrale bank die komt met renteverlagingen.

Wanneer we spreken over hernieuwbare energie, dan komen we terecht bij wind- en zonne-energie en elektrische voertuigen. Energie-opslag laten we hier voorlopig buiten beschouwing. Zaken die ruim in het aanbod zitten van fondsen met het etiket ‘Renewables, of Clean Energy of Climate solutions’. 

De inflatie is in veel landen de laatste tijd zo sterk gedaald dat centrale bankiers zich er hun verbazing over uitspreken. Als je de prijsontwikkeling over de laatste drie of zes maanden neemt en die omrekent naar een jaarcijfer, dan kom je in veel landen lager uit dan de 2 procent-doelstelling van de meeste centrale banken.

Een groot gevaar voor beleggers is dat ze te lang blijven hangen in hun overtuiging, ook al zijn er signalen die precies de andere kant op wijzen. En ook al denk ik dat beleggers wat te ver op de ‘soft landing’-muziek zijn vooruitgelopen, het kan niet worden ontkend dat sommige heilige beleggingshuisjes niet lijken om te vallen. De bedrijfswinsten zijn daarvan een goed voorbeeld.

Na een jarenlanger strijd tegen de fiscus en enkele cassatie-arresten in het voordeel van de belastingplichtige, heeft de fiscus in 2020 toegegeven dat de belastingplichtige een forfait voor buitenlandse belastingen (FBB) mag toepassen op dividenden van Franse oorsprong.

In praktijk aanvaardt de fiscus de toepassing van dit forfait enkel voor Franse dividenden die in de aangifte personenbelasting worden aangegeven omdat zij op een buitenlandse rekening geïnd werden.

Een groot gevaar voor beleggers is dat ze te lang blijven hangen in hun overtuiging, ook al zijn er signalen die precies de andere kant op wijzen. En ook al denk ik dat beleggers wat te ver op de ‘soft landing’-muziek zijn vooruitgelopen, het kan niet worden ontkend dat sommige heilige beleggingshuisjes niet lijken om te vallen. De bedrijfswinsten zijn daarvan een goed voorbeeld.