Opinie

Superaandelen zijn aandelen van bedrijven die op meerdere onderdelen hoog scoren. Ze zijn goedkoop, maar hebben ook hoge winstmarges en ze groeien hard. Dat lijken ideale aandelen voor een portefeuille, maar het is in de praktijk eerder een manier om juist de zwakke bedrijven te selecteren. Vaak is er namelijk een reden waarom deze bedrijven zo goedkoop ogen. Daardoor is growth-at-a-reasonable-price meestal een value-trap. 

De financiële stabiliteit zoals wij die altijd kenden„ vertoont scheuren. Het klimaat op de financiële markten wijzigt. Ondanks eerdere veronderstellingen blijkt het een definitieve wijziging te worden. 

Om in een nieuw klimaat te kunnen gedijen, is aanpassingsvermogen nodig. Marktpartijen waarbij dit ontbreekt, wacht eenzelfde lot als de dinosauriërs. Heersende marktpartijen beseffen niet dat daar geen grote  klap voor nodig is. Dinosauriërs aan de top van de voedselketen letten immers niet op de omgeving. 

Is kunstmatige intelligentie de nieuwe Dot Com bubbel? Het zou zomaar kunnen, maar beleggers zouden enige terughoudendheid moeten betrachten voordat ze iets een bubbel noemen. Helaas zijn de financiële markten gevuld met goeroes die overal bubbels waarnemen.

Wat vooral jammer is, is dat deze eeuwige beren vaak jarenlang een platform krijgen om hun zorgen te uiten over een op handen zijnde ‘bubbel’. Maar de meeste van deze verwachte bubbels barsten eigenlijk nooit. 

De centrale banken bezorgen beleggers kopzorgen.

1. Analisten komen dichter bij het Fed verhaal

Na drie jaren op rij een La Niña is er dit jaar sprake van een stevig El Niño effect.

Hoge en volatiele reële rentevoeten en inflatie, een positieve correlatie tussen beide risicopremies, stagflatie en een procyclisch monetair beleid zijn historisch de belangrijkste factoren die een positieve correlatie teweegbrengen tussen aandelen en obligaties. Als je vergelijkt met de periode 2000-2020, zijn bepaalde van die factoren nu wel nadrukkelijk aanwezig.

Op zijn minst moet de langdurige negatieve correlatie in vraag worden gesteld en moeten beleggers hun portefeuilles stresstesten om rekening te houden met periodes van positieve correlatie.

Feest in Frankfurt bij de Europese Centrale Bank (ECB) eerder deze week. De aanleiding: de bank werd 25 jaar geleden opgericht. Op de website van de bank was niets anders te zien dan blogs, podcasts en toespraken naar aanleiding van dat heugelijke feit. In alle twintig landen van de eurozone verscheen een opiniestuk van Christine Lagarde, president van de ECB. Het enige wat zo’n beetje ontbrak was de uitgifte van een speciale munt.

Op het moment van schrijven blijkt uit de marktverwachtingen dat er een kans van ongeveer 40 procent bestaat op een volgende renteverhoging door de Federal Reserve. Dat is opmerkelijk, aangezien deze kans slechts twee weken geleden vrijwel nihil was. Sterker nog, er is momenteel zelfs weer een klein kansje op twee renteverhogingen, aldus de markten.

Op het moment van schrijven blijkt uit de marktverwachtingen dat er een kans van ongeveer 40 procent bestaat op een volgende renteverhoging door de Federal Reserve. Dat is opmerkelijk, aangezien deze kans slechts twee weken geleden vrijwel nihil was. Sterker nog, er is momenteel zelfs weer een klein kansje op twee renteverhogingen, aldus de markten.

De bedrijfsresultaten over het eerste kwartaal vielen mee. Maar liefst 78 procent van de bedrijven uit de S&P kwam met beter dan verwachte resultaten. Nu lag de lat over het eerste kwartaal ook niet zo hoog, maar daar staat tegenover dat veel beleggers voor dit jaar nog altijd een winstkrimp vrezen. Het lijkt er echter op dat de operationele winst in de Verenigde Staen in het vierde kwartaal van vorig jaar is gebodemd, nu de winstverwachtingen weer naar boven worden bijgesteld.