Opinie

Detailhandelreus Walmart gaf vorige week wederom een winstwaarschuwing. De onderliggende redenen hiervan wijzen op een vastlopende Amerikaanse economie.

Walmart wees namelijk op een verandering in het bestedingspatroon van de Amerikaanse consument. Als gevolg van de aanhoudende stijging van de voedselprijzen, hebben Amerikanen geen geld meer voor andere aankopen. Om de oplopende voorraden weg te krijgen moet Walmart de prijzen flink verlagen met een lagere winst als gevolg.

De behaalde rendementen van verleden jaar zijn gereduceerd tot een vage herinnering in het geheugen. Beleggers hebben buikpijn van de markten. Marktvolatiliteit richt grote schade toe aan de emoties van beleggers. 

Wij willen het niet toegeven, maar psychologie heeft de grootste impact op financiële markten en uitgaven door consumenten. De psychologie is momenteel negatief gedaald.  

Toen westerse landen na het uitbreken van de oorlog allerlei sancties tegen Rusland instelden, ging ik op zoek naar literatuur over de effectiviteit van economische sancties. Dat viel niet mee. Veel is er niet over geschreven en de studies die ik vond, concludeerden dat sancties weinig effectief zijn. Voorlopig hebben de sancties ook nog geen einde gemaakt aan de oorlog.

Minister Adriaansens presenteerde begin deze maand het nieuwe industriebeleid van dit kabinet in een brief van 43 kantjes. Er valt van alles over die brief te zeggen.

En toen ging het snel. In juli daalde het vertrouwen van ondernemers tot zorgwekkende niveaus waardoor een recessie, zeker in Europa, onontkoombaar lijkt.

Fors stijgende energieprijzen hollen de koopkracht uit. In ons soort landen wordt steun verleend aan huishoudens met lage inkomens die een relatief groot deel van hun inkomen uitgeven aan eerste levensbehoeften. Je vraagt je af hoe dat moet in landen met veel meer mensen met lage inkomens. 

Elke keer weer zoek ik ernaar. En elke keer weer vind ik het niet. Waar het over gaat? Ik zoek in interviews en toespraken van bestuursleden van de Europese Centrale Bank (ECB) naar het woord ‘geldgroei’. Dat is vreemd en veelzeggend tegelijkertijd. 

Het winstseizoen is nog maar net begonnen, maar toch zien we al enkele voorbeelden van wat een trend gaat worden: minder bedrijven die de verwachtingen weten te verslaan.

Omdat beleggers er van houden om positief verrast te worden, zijn bedrijven doorgaans te voorzichtig met hun verwachtingen om diezelfde beleggers vooral niet teleur te stellen. Maar wanneer de economie op een recessie afstevent, worden de verwachtingen minder vaak gehaald en dit cijferseizoen is waarschijnlijk hiervan een eerste indicatie.

Wie nu nog niet zeeziek is van al dat gedein op de financiële markten, beschikt over een stevig stel zeemansbenen. Zonder meer een goede eigenschap om het evenwicht te bewaren op deze woeste baren en zich niet te snel te laten afschrikken door kortstondige turbulentie.

Het laat toe om de opportuniteit op lange termijn te benutten en met de nodige gelatenheid tijdelijke tegenslagen te absorberen. 

Grafiek 1: Evolutie Wereldindex aandelen sinds 01/01/1991 (start is 100)

De ontwikkelingen in de reële economie en op de financiële markten zijn interessant voor academici, vervelend voor politici en ronduit rampzalig voor vermogensbeheerders. In minder dan drie maanden tijd is het kader waarbinnen vermogensbeheerders acteren veranderd van een festivalterrein in een modderpoel.