Steeds meer beleggers kijken voorbij aandelen en obligaties en investeren in alternatieve activa waar ze ook een emotionele band mee hebben. Investment Officer zet enkele passiebeleggingen op een rij. Vandaag deel 8: oldtimers.
Van iconische Ferrari’s tot youngtimers uit de jaren negentig: op de markt voor oldtimers en andere verzamelwagens komen nostalgie, schaarste en rendement samen. Die markt professionaliseert stilaan, bevestigt Maarten Van Doorslaer, de CEO van het Belgische Rubey. Zijn bedrijf maakt beleggers via blockchain mede-eigenaar van oldtimers.
Selectief kopen
‘De markt voor verzamelauto’s is de voorbije jaren geëvolueerd van een brede stijging naar wat je een analytische bullmarkt kan noemen. Niet alles stijgt nog, maar de juiste stukken doen dat wel – en vaak zeer uitgesproken.’ Absolute topwagens – de blue chips – blijven records neerzetten. ‘Je ziet bijvoorbeeld een Mercedes 300 SL die voor meer dan 4 miljoen euro wordt verkocht. Dat zijn uitzonderlijke stukken die wereldwijd gezocht worden.’
Tegelijk verandert ook het profiel van de koper. Van Doorslaer: ‘Een nieuwe generatie verzamelaars, vaak tussen veertig en vijftig jaar, betreedt de markt. Zij kopen de wagens waar ze vroeger van droomden. Denk aan analog supercars en youngtimers uit de jaren tachtig en negentig.’ Dat creëert volgens hem een structurele schaarste. ‘Die wagens zijn nooit massaal geproduceerd, en het aantal goede exemplaren neemt alleen maar af.’
Die evolutie zorgt er ook voor dat het rendement steeds meer afhankelijk wordt van selectie. ‘De markt is veel minder homogeen geworden. Waar vroeger bijna alles steeg, moet je vandaag echt weten waar je naar kijkt.’
Meer dan metaal
Wat maakt een oldtimer dan waardevol als belegging? Volgens Van Doorslaer gaat het om veel meer dan de materiële waarde. ‘Je belegt eigenlijk in tastbaar intellectueel eigendom. De waarde zit in het verhaal, de technologie en de plaats die een wagen inneemt in de geschiedenis. Het aanbod van iconische wagens is per definitie eindig, en vaak zelfs krimpend door ongevallen of slechte conservatie. Tegelijk groeit de vraag wereldwijd, onder meer door het stijgende aantal vermogende particulieren.’
Een element dat steeds belangrijker wordt, is zichtbaarheid en reputatie. ‘Wagens die publiek worden tentoongesteld, bouwen een status op. Dat heeft een duidelijke impact op de waarde.’ Daardoor verschuift de markt deels van puur bezit naar beleving. ‘Het verhaal rond een wagen wordt belangrijker. Dat zie je ook bij andere verzamelobjecten.’
Fractioneel eigendom
Historisch was de markt voor klassieke wagens moeilijk toegankelijk voor professionele beleggers. ‘Het is een ondoorzichtige markt’, zegt Van Doorslaer. ‘Informatie over de staat van een wagen is vaak gefragmenteerd en transactiekosten bij veilinghuizen kunnen oplopen tot 25 procent.’ Daarbovenop komen operationele uitdagingen. ‘Denk aan opslag, onderhoud en juridische controles rond herkomst. Dat maakt het voor grotere beleggers moeilijk om dit systematisch in een portefeuille op te nemen.’
Nieuwe structuren proberen die drempels te verlagen, onder meer via fractioneel eigendom en digitalisering. ‘Je ziet dat technologie wordt ingezet om de markt transparanter en toegankelijker te maken.’ Zo wordt bij sommige platformen zoals Rubey gewerkt met tokenisatie, waarbij een wagen wordt opgesplitst in digitale participaties. Beleggers kopen dan een fractie van een auto in plaats van het geheel.
‘Dat helpt om deze activaklasse beter te integreren in een professionele context. Je verlaagt de complexiteit, maakt kleinere tickets mogelijk en je kan ook het liquiditeitsprobleem deels opvangen doordat participaties onderling verhandelbaar worden.’
Rendementen en risico
Op lange termijn tonen klassieke wagens een opvallend rendement. ‘Studies zoals het Knight Frank Wealth Report geven geannualiseerde rendementen tussen 8 en 12 procent over tien jaar’, zegt Van Doorslaer. ‘In sommige periodes presteren ze zelfs beter dan goud of vastgoed.’
Het risicoprofiel verschilt wel van traditionele beleggingen. ‘De neerwaartse volatiliteit is vaak beperkter. Een zeldzame wagen zal niet plots waardeloos worden, omdat er altijd een intrinsieke en verzamelwaarde is.’ Toch blijft selectiviteit cruciaal. ‘Middelmatige wagens worden afgestraft, topstukken worden beloond.’
Naast financieel rendement speelt ook een minder tastbare factor mee. ‘Je hebt hier ook een emotioneel en maatschappelijk aspect. Je investeert in erfgoed dat behouden blijft.’
Plaats in de portefeuille
Voor professionele beleggers past deze activaklasse vooral binnen het alternatieve segment. ‘De correlatie met aandelen is zeer laag, vaak rond 0,1’, zegt Van Doorslaer. ‘Dat maakt het een interessante diversificatie.’
Bij grotere vermogens ziet hij een duidelijke trend. ‘Family offices alloceren vaak 10 tot 15 procent van hun portefeuille naar tastbare alternatieve activa. Dat is een manier om koopkracht te beschermen op lange termijn.’ Oldtimers passen binnen die logica als een zogenoemde passion asset. ‘Ze combineren financiële eigenschappen met een emotionele component. Dat maakt ze fundamenteel anders dan klassieke beleggingen.’
Legende
Zoals bij elke alternatieve belegging zijn er ook risico’s. ‘Liquiditeit blijft een aandachtspunt’, zegt Van Doorslaer. ‘Een wagen verkopen kan tijd kosten.’ Daarnaast is er het risico op fouten in authenticiteit of onderhoud. ‘De markt straft wagens met een gebrekkige historie of slechte staat genadeloos af.’ Ook de kosten spelen een rol. ‘Opslag, onderhoud en verzekering drukken het nettorendement.’ Volgens Van Doorslaer vraagt deze markt daarom expertise.
De belangrijkste les voor beleggers? ‘Goedkoop is vaak duurkoop. De kost om een middelmatige wagen naar topstaat te brengen, overstijgt vaak de marktwaarde. Buy the best, forget the rest.’ Maar daar stopt het niet. ‘Kijk niet alleen naar technische perfectie, maar ook naar het verhaal. Wagens met een sterke historiek of publieke uitstraling bouwen een unieke status op.’ Dat is volgens hem de essentie van deze markt. ‘Beleg niet alleen in een machine, maar in een legende.’
Binnenkort deel 9: gitaren. De nieuwste trends in alternatieve beleggingen komen aan bod op het evenement Kapitaalkracht 2026 van Marktvizier, waar Rubey ook lesgever is, op 28 maart in de Crowne Plaza in Antwerpen.