JP Morgan

Obligaties zijn terug van weggeweest, de 60/40 portefeuille heeft de beste vooruitzichten in tientallen jaren en inflatie zal normaliseren op termijn. De onrust van dit jaar heeft de meest aantrekkelijke beleggingskansen geschapen die we in tien jaar hebben gezien. We moeten alleen nog héél even wachten.

Beleggers wachten massaal op de “zachte landing” van centrale banken in de strijd tegen de hardnekkige inflatie. Hoewel de volatiliteit op aandelenmarkten beperkt bleef tijdens het tweede kwartaal van 2022, is een berenmarktscenario zeer waarschijnlijk. Sommige specialisten spreken zelfs van een wereldwijde aandelencrash.

Specialisten twisten over het vooruitzicht van een recessie en een mogelijk langdurige periode van stagflatie. Ondanks overeenstemming over de matige economische vooruitzichten, verschillen grote asset managers zoals BLI, Pictet en JP Morgan van mening over de toekomst. Voor beleggers worden bedrijfswinsten nu gezien als het volgende tussenstation.

De kalmte deze week op de aandelen- en obligatiemarkten staat in schril contrast met de turbulentie van vorige maand. Beleggers lijken de oorlog in Oekraïne even te laten voor wat het is. Maar, waarschuwen specialisten, ‘het sentiment is wellicht te positief’.

Door de economische gevolgen van de Russische invasie in Oekraïne hadden zowel aandelen als obligaties een volatiel eerste kwartaal. Desalniettemin werden de gemaakte verliezen alweer snel terugverdiend.

De zoektocht naar rendement veroorzaakt een rotatie bij institutionele beleggers van klassieke beleggingen naar beter renderende alternatieven, zoals hedgefondsen. Verzekeraars zoals AXA verwachten dat de komende jaren honderden miljarden aan ultra lage of negatief renderende staatsobligaties wordt verruild voor andere beleggingen.

In tweede helft van dit jaar zal de wereldeconomie, met de VS als trekker, naar verwachting een bovengemiddelde groei laten zien. De aandelenmarkten zullen het goed blijven doen. Maar aangezien de rentes ook stijgen, wordt een rotatie in sector en stijl wel belangrijker.

De kans is aanzienlijk dat er in de Verenigde Staten sprake zal zijn van langdurige inflatie. Voor Jamie Dimon, de topman van JPMorgan, is dat reden veel cash aan te houden. ‘We verhogen liever onze cash dan dat we het gebruiken om Amerikaanse Treasuries te kopen. We zullen heel geduldig zijn, want we denken dat er een goede kans is dat inflatie niet van voorbijgaande aard zal zijn’, verklaarde hij tegenover CNBC.

Geeft de onzekerheid over de economische gevolgen van het coronavirus aanleiding om aandelen te verkopen of niet? Ja, zeggen de analisten van JP Morgan, want neem het zekere voor het onzekere. Nee, oordeelt Robeco, voor zo’n drastisch besluit is het nog te vroeg.

Aandelen uit de eurozone verdienen de voorkeur boven Amerikaanse aandelen. Strategen van JPMorgan spreken van een goed instapmoment. Opmerkelijk, aangezien het economische vertrouwen in de eurozone onlangs een dieptepunt bereikte.

Waardeaandelen deden het tegenover groeiaandelen sinds tijden niet meer zo slecht. Daarom is er sprake van een ‘once-in-a-decade opportunity’, houdt JPMorgan haar klanten voor.