Opinie

Ik heb een redelijke afkeer van de term This time is different. Simpelweg omdat het meestal niet het geval is. Maar afgaand op de aanhoudend sterke groei van de Amerikaanse economie, en van de arbeidsmarkt in het bijzonder, kun je bijna niet anders concluderen dat het deze keer toch een beetje anders is.

Iets meer dan een jaar geleden werd ik verrast in een paneldiscussie toen alle andere panelleden aangaven dat ze onderwogen zaten in aandelen. In mijn carrière heb ik dat nog nooit meegemaakt. Ik vertelde toen dat het feit dat er sprake was van een unanieme onderweging op zichzelf al reden was voor een tegengestelde positie. 

Iets meer dan een jaar geleden werd ik verrast in een paneldiscussie toen alle andere panelleden aangaven dat ze onderwogen zaten in aandelen. In mijn carrière heb ik dat nog nooit meegemaakt. Ik vertelde toen dat het feit dat er sprake was van een unanieme onderweging op zichzelf al reden was voor een tegengestelde positie. 

Net als gisteren wil ik het vandaag over een andere boeg gooien en een aantal zaken (pro en contra) op een rijtje zetten over de Amerikaanse economie en de gevolgen voor de beurs. Dit overzicht beoogt een inventarisatie van mogelijke gebeurtenissen die de beurs beïnvloeden (verder vooruit stuwen of dwarsbomen). 

Al maanden wordt er gespeculeerd over de vraag wanneer de ECB haar rentetarieven zal verlagen. Maar of dat nou in april, juni, juli of nog iets later gebeurt, dat maakt eigenlijk niet zo heel veel uit.

Een eerste renteverlaging zal ongetwijfeld gevolgd worden door verdere renteverlagingen. Interessanter daarom is de vraag op welk niveau de rente uiteindelijk terechtkomt. Om daar een slag naar te slaan kijken economen graag naar de ‘natuurlijke rente’.

Met veel dingen helpt het als je ze van een afstand bekijkt. En wat mij betreft is monetair beleid geen uitzondering. Hoe meer ik uitzoom, hoe duidelijker het wordt dat in ieder geval een paar centrale banken schuldenmanagement als primaire doelstelling hebben, en niet inflatie, zoals hun officiële statements beweren. Japan is daar een goed voorbeeld van.

Vandaag en morgen wil ik het over een andere boeg gooien en een aantal zaken (pro en contra) op een rijtje zetten over de Amerikaanse economie en de gevolgen voor de beurs. Dit overzicht beoogt een inventarisatie van mogelijke gebeurtenissen die de beurs beïnvloeden, dus verder vooruit stuwen of dwarsbomen. 

Wat was de eerste maand van dit jaar een uitzonderlijke maand voor en bij de ECB, zeg! Om te beginnen was het in deze maand 25 jaar geleden dat de euro het daglicht zag. Ter gelegenheid daarvan publiceerden belangrijke kranten in alle eurolanden nog net voor de jaarwisseling een stuk van onder meer Christine Lagarde, president van de ECB. 

Maak een onderscheid tussen de strategische allocatie van uw portefeuille en het tactisch en actief beheer. U neemt beter geen bijkomend muntrisico met uw niet-EUR obligaties. Als EUR belegger is het optimaal 50% van uw aandelenblootstelling niet af te dekken. Zo verminder je de volatiliteit. Tactisch in munten beleggen om meer rendement te genereren, heeft weinig toegevoegde waarde. Actief beheer kan de risico’s wel verlagen, maar vraagt veel tijd en middelen. 

Met veel dingen helpt het als je ze van een afstand bekijkt. En wat mij betreft is monetair beleid geen uitzondering. Hoe meer ik uitzoom, hoe duidelijker het wordt dat in ieder geval een paar centrale banken schuldenmanagement als primaire doelstelling hebben, en niet inflatie, zoals hun officiële statements beweren. Japan is daar een goed voorbeeld van.