Wet- en regelgeving

Onder president Mario Draghi en zijn opvolger Christine Lagarde is de Europese Centrale Bank (ECB) de economie niet langer alleen via de geldmarkt gaan aansturen. Maar zij heeft haar werkterrein ook uitgebreid naar de kapitaalmarkt door op grote schaal langjarige obligaties op te kopen. Daardoor is de ECB echter wel kwetsbaar geworden voor het effect van renteverhogingen. 

De sector staat aan de vooravond van “The Great Reclassification”, een grote herevaluatie van de duurzaamheidslabels van hun beleggingsfondsen. Vooral van Nederlandse beleggingsfondsen worden duurzaamheids-afwaarderingen verwacht.

Dat blijkt uit een rondvraag van Investment Officer Luxembourg en uitspraken op de EU-beleggingsconferentie van Morningstar in Amsterdam vorig week. 

De schrik zit Britse pensioenfondsen stevig in de benen. In de afgelopen dagen hebben zij massaal activa van de hand gedaan om uit te wijken naar cash. De verkoop is niet vrijwillig, maar nodig om te voldoen aan de vraag naar zekerheden nu de vertrouwenscrisis aanhoudt. De Bank of England greep woensdag naar de noodrem om een “Lehman Brothers moment” te voorkomen, ofwel een ineenstorting van de Britse pensioensector. 

Bijna twee maanden nadat de EU de beleggingssector heeft opgedragen klanten naar hun duurzaamheidsvoorkeuren te vragen, omarmen de meeste Belgische en buitenlandse beleggingsondernemingen de nieuwe regelgeving, maar de mate waarin ze daarvoor klaar zijn is uiteenlopend. Er is dus nog werk aan de winkel. 

Het tarief van box 3 wijzigt in de komende jaren naar uiteindelijk 34 procent. Dat is vier procent hoger dan het oorspronkelijke in 2001 geïntroduceerde tarief. De linkse partijen in de Tweede Kamer kwamen zelfs met een voorstel om het tarief te verhogen naar 49,5 procent.

De beleggingsverliezen van de sector beginnen zichtbaar te worden, maar de sterke prestaties van de afgelopen jaren maken institutionele beleggers terughoudend om hun beleggingskoers te wijzigen. ‘Geen gemakkelijke situatie’, zegt het hoofd van Europa’s grootste pensioenorgaan. Institutionele beleggers, in Luxemburg en elders, zien de huidige complexe economische en politieke situatie met zorg tegemoet, niet met angst.

Over de missie van het kabinet bestaat na Prinsjesdag geen twijfel meer: ‘de Zuidas-partners’,  zoals staatssecretaris Van Rij van Financiën verklaarde, ‘gaan nu ook een beetje normaal belasting betalen’. Doel hiervan is dat de balans verbeterd wordt tussen zij die het van hun arbeid moeten hebben en zij die een fiscaal-aantrekkelijk inkomen uit vermogen genieten.  Barbertje moet hangen, zijnde - in eerste aanleg - de vastgoedbelegger. 

Professionele vastgoedbeleggers zijn onaangenaam verrast door de plannen van het kabinet om met ingang van 2024 fiscale beleggingsinstellingen niet meer de mogelijkheid te geven om direct in vastgoed te beleggen. ‘Dit miskent de belangrijke bijdrage die fbi’s leveren op de woning-, winkel- en kantorenmarkt. De fiscale beleggingsinstelling bindt immers Nederlands maatschappelijk kapitaal aan de samenleving’, schrijft de Vereniging van Institutionele Beleggers in Vastgoed (IVBN) in een reactie.

‘Best een beetje trots’ is staatssecretaris Van Rij van Financiën over de ongekende verschuiving die het kabinet aan het doorvoeren is in de lasten op arbeid naar vermogen. ‘Geen kabinet voor ons heeft dat gedaan.’ Die verschuiving van 5 miljard euro betekent dat de belastingdruk voor werknemers, zelfstandige ondernemers en ondernemers met een bv meer in evenwicht komt.

Zoals in aanloop naar Prinsjesdag al werd aangekondigd, wil het kabinet-Rutte de belastingdruk op arbeid en vermogen structureel meer in evenwicht brengen. Het gaat daarbij om het tarief vennootschapsbelasting, een versnelde afbouw van de zelfstandigenaftrek en het afschaffen van de doelmatigheidsmarge gebruikelijk loon voor directeur-grootaandeelhouders (dga’s).