asset allocatie

De toenemende monetaire en geopolitieke onzekerheden vereist actie. De blootstelling aan de aandelenmarkten is teruggebracht tot 50 procent van het beheerd vermogen, in afwachting van meer zicht op de gevolgen van de oorlog in Oekraïne voor de economische groei.

Europese institutionele beleggers schuiven met allocaties. Maar liefst 66 procent van de EMEA-beleggers heeft een grote behoefte om de portefeuilleopbouw te heroverwegen. Dat blijkt uit de grootschalige jaarlijkse enquête van de Amerikaanse vermogensbeheerder Nuveen.

Nuveen, dat 1000 miljard aan vermogen beheert, concludeert dat 64 procent van de EMEA-beleggers zich nu meer zorgen maakt over ontwrichtingen van de beleggingsstrategieën door extreme gebeurtenissen dan twee jaar geleden.

De oorlog in Oekraïne markeert de overgang van structurele desinflatie naar een periode met verhoogde inflatierisico’s. Dit onderstreept de strategische case voor inflatiegevoelige beleggingen, zegt Wim Barentsen, hoofdstrateeg bij Achmea Investment Management. 

Financiële markten hebben moeite om geopolitieke ontwikkelingen zoals een oorlog juist te waarderen. Tegenover de grote kans dat iets met een sisser afloopt, staat altijd een kleine kans op een gitzwart scenario. Oorlog is in principe een eenmalige gebeurtenis. Beleggers zijn getraind om door eenmalige gebeurtenissen heen te kijken.

De olieprijs is bijna terug op het niveau van eind februari, de risicobereidheid staat op een punt waarop in het verleden een sentimentsverbetering volgde en verschillende beleggers moeten eind maart gedwongen aandelen bijkopen. Zelfstandig vermogensbeheerder Valuedge wacht daar niet op. ‘De oliemarkt ruikt een deal.’

Actieve asset allocatie en het gebruik van afgeleide producten als extra buffer om de risico’s in te dekken heeft toegevoegde waarde. In de huidige marktomstandigheden is dat geen overbodige luxe. 

Dat zegt Michael Blümke (foto), senior portfolio manager van Ethenea’s vlaggenschip fonds, Ethna-Aktiv. De beheerder geeft Investment Officer een inkijk hoe het fonds vandaag is gepositioneerd en hoe hij tegen de markten aankijkt. 

Gebruik afgeleide producten

Wat betekent de crisis rond Oekraïne voor de asset allocatie? En wat hebben strategen gedaan in hun portefeuilles? ‘Dit zal tot bijkomende inflatie leiden als je kijkt naar de olie- en gasprijzen. Volgens mij is het resultaat dat de centrale banken hun pad van monetaire verkrapping wat gaan vertragen’, zegt één van hen. Een bloemlezing.

Zowel op de aandelen- als obligatiemarkten verdwijnt de long duration trade nu even naar de achtergrond door het krappere monetair beleid. We zitten in het midden van de cyclus en de markten hebben zich enorm snel aangepast. Dat zorgt voor de nodige volatiliteit, die niet per se rampzalig hoeft te zijn.

Dat blijkt uit een gesprek met Steven Vandepitte (foto), strateeg asset allocatie bij ING Private Banking. Volgens hem zullen we het dit jaar in de VS houden bij 3 tot maximaal 4 renteverhogingen.

Argenta zet in zijn asset allocatie nu wat meer in op Europese en Chinese aandelen dan vroeger, toen de Amerikaanse (technologie)aandelen de bovenhand kregen, zo blijkt uit een gesprek met Sebastiaan Grenné, de  asset allocatie strateeg van de bankverzekeraar.

In december waren ze bij Argenta nog sterk overwogen in aandelen dankzij de goede visibiliteit en bedrijfsresultaten.

De inflatiegolf die we momenteel meemaken in de Eurozone en vooral in de VS is niet van tijdelijke aard. Ze wordt veroorzaak door de hoge energieprijzen en de tweederonde-effecten, die nog echt op gang moeten komen. De ECB blijkt wel vastberaden om de inflatie sterker te beteugelen.

De inflatieverwachtingen in de eurozone, opgemeten aan de hand van de 5j/5j swaps, zijn gestegen tot het hoogste peil sinds 2014 in de aanloop naar de ECB-bijeenkomst.