Asset allocatie

Hoewel de markten het flink te verduren hebben gehad, zijn de fundamentals volgens Candriam nog steeds positief. Het fondshuis greep de dalingen daarom aan als instapmoment en heeft zijn aandelenpositie licht verhoogd.

Retailbeleggers worden na de recente rode cijfers steeds ongeruster over de weerbaarheid van de markt, zegt Nadège Dufossé, head of asset allocation bij Candriam. 

Robeco wil haar positie in Amerikaanse aandelen gaan terugschroeven. Waar het fondshuis nu voor 65 tot 70 procent in Amerikaanse aandelen zit, tegenover een indexgewicht van zo’n 60 procent, wil het die positie terugschroeven naar 60 procent of minder.

‘Bijna alle risico’s zijn uitgeprijsd’, aldus senior portefeuillebeheerder Jeroen Blokland (foto) tijdens de presentatie van Robeco’s outlook voor 2019 die hij samen met hoofdeconoom Léon Cornelissen  toelichtte.

ABN Amro, ING, Rabobank en Van Lanschot verschillen van mening of je aandelen in de portefeuille momenteel moet onderwegen of overwegen. Ook heeft de één een voorkeur voor de VS en de ander voor Europa. Op obligatiegebied is meer consensus

Hoewel de consensus is dat er in 2020 weer een recessie zal komen, is het nog veel te vroeg daar nu al op voor te sorteren, zegt hoofdstrateeg Roelof Salomons van Kempen Capital Management in een toelichting op zijn visie op 2019.

Zeer vermogende klanten zijn als het om beleggen gaat vaak trendzettend. Twee gepokt en gemazelde adviseurs over de portefeuilles van superrijken.

ABN Amro MeesPierson heeft haar positie in energie-aandelen opgeschroefd. Intussen heeft de bank haar positie in financiële instellingen wat afgebouwd. De bank blijft beleggers adviseren risicovolle beleggingscategorieën te verkiezen boven defensieve.

De huidige, vlakke Amerikaanse yieldcurve heeft nul voorspellingskracht. En komt de korte rente boven de lange rente uit, dan betekent dat nog niet direct het einde van de aandelenhausse.

‘Integendeel’, zegt Jeroen Blokland van Robeco in gesprek met Investment Officer. ‘Aandelen stijgen dan doorgaans nog even extra hard.’

Een inverse yieldcurve is weliswaar een voorteken van een mogelijke recessie, maar volgens de multi-asset specialist kun je je afvragen of nu ‘this time is different’ opgaat. 

CIO Jack Jonk van Blue Sky Group blijft positief over aandelen uit opkomende markten en stelt dat de bullmarkt in aandelen uit ontwikkelde landen nog niet ten einde is ook al is de economische cyclus over haar top heen.

Hoewel de droogte van deze zomer zijn sporen heeft nagelaten in de waterindustrie, heeft het geen invloed gehad op de asset allocatie van een van de grootste beleggingsfondsen in water. Er speelt daar iets veel groters: de renteverhogingen in Amerika drukken op de waardering van utiliteitsbedrijven, terwijl de onderhandelingen tussen de Verenigde Staten en China de producenten van membranen, filters en testmateriaal pijn kunnen doen.

Het multi-asset team van NN Investment Partners ziet naast de Turkije-crisis ook andere factoren die de aandelenmarkten kunnen drukken en verlaagt daarom de weging van aandelen in de beleggingsmix naar neutraal.

Voorbeelden van die andere factoren zijn een minder gunstig winstmomentum, zwakke sentiments-, stroom- en technische indicatoren en andere geopolitieke risicofactoren, zoals het handelsbeleid en de Italiaanse begrotingsonderhandelingen.