Beleggen

Opkomende markten behaalden in het tweede kwartaal opnieuw een positief rendement. Het rendement was echter wederom lager dan de prestatie van ontwikkelde landen. Belangrijke verklaring is het achterblijvende rendement van Chinese aandelen. Het land vierde recent het 100-jarig bestaan van de Chinese Communistische Partij die verantwoordelijk mag worden gehouden voor de groeiende macht van het land op het wereldtoneel. Ook op de financiële markten is het belang van China enorm toegenomen.

‘Alle beleggingsfondsen worden ETF’s’, schreef Detlef Glow, hoofd research bij Lipper, onlangs: alleen passief en ‘echt’ actief blijven over. Gelet op de instroom van ruim 500 miljard dollar in de eerste zes maanden in passief, klinkt dat aannemelijk. Maar rekent Lipper niet buiten de waard? Passief en hét thema van dit moment - ESG - gaan namelijk moeizaam samen.

Groene indices verlagen de CO2-voetafdruk van beleggingsportefeuilles, maar de toegevoegde waarde in termen van het managen van de financiële risico’s van klimaatverandering is momenteel gering. Alleen bij een wanordelijke klimaattransitie is er sprake van enige aantoonbare outperformance. 

De onderliggende inflatiedynamiek in de eurozone blijft dermate zwak dat de Europese Centrale Bank voorlopig een zeer ruim monetair beleid blijft voeren. Na beëindiging van het tijdelijke noodprogramma voor de pandemie volgt een nieuw obligatie-opkoopprogramma. 

De ING-beleggersbarometer stijgt naar het hoogste peil in drie jaar. De risicozin bij weinig actieve beleggers is fors toegenomen. Hoewel beleggers ervan overtuigd zijn dat de Belgische economie snel herstelt, ligt het vertrouwen in de relanceplannen van de regering(en) opmerkelijk hoger bij Franstaligen dan bij Nederlandstaligen. Dat de normaliteit terugkomt, blijkt uit het feit dat meer dan een derde een buitenlandse vliegtuigreis plant dit jaar.

Asset managers weten de 17 Duurzame Ontwikkelingsdoelstellingen (SDG’s) van de Verenigde Naties maar moeilijk een plek te geven in hun beleggingsstrategieën. In totaal slaagt naar eigen zeggen niet meer dan 14 procent van de 60 onderzochte managers positief bij te dragen aan die SDG’s.

Europese aandelen presteren dit jaar tot dusver beter dan wereldwijde, Amerikaanse en opkomende marktaandelen. Dat komt door een heropening van de economie en een inhaaltrend op het gebied van bedrijfswinsten. Europese aandelen zien er op het huidige niveau nog steeds aantrekkelijk uit, zowel in het algemeen als in verhouding tot vastrentende waarden.

Emerging market obligaties in lokale valuta hebben dankzij een daling van de Amerikaanse 10-jaars rente hun “Taper Tantrum” zorgen voorlopig van zich afgeschud. Een gedeeltelijk herstel in het tweede kwartaal volgde. 

Alles wijst erop dat 2021 een ongekend record jaar wordt voor aandelen-ETF’s. Alleen al in de eerste zes maanden was sprake van een instroom van 519 miljard dollar. Daarmee zijn alle eerdere records al verbroken. ‘Er wachten nog decennia van groei voor passieve producten.’

Zelden hebben zoveel indicatoren tegelijkertijd zó hoog gestaan. Voor Valuedge aanleiding om voor het eerst sinds maart vorig jaar de positie in aandelen te verkleinen tot onderwogen. Waar de neutrale portefeuilles begin dit jaar nog voor 60 procent uit aandelen bestonden, is dat nu ongeveer 40 procent.