Beleggen

Dividendaandelen zijn zeer geliefd bij beleggers om hun hoge pay-out, vooral in de afgelopen jaren van dalende obligatierentes. Maar hoogdividend is niet zonder risico, zo bewijst Shell. Deze week de top 5 wereldwijd beleggende dividendfondsen op basis van hun year-to-date rendement.

De prestaties van Nederlandse vermogensbeheerders met een passieve strategie liepen sterk uiteen in het eerste kwartaal van 2020. Waar de ene vermogensbeheerder zijn verlies voor de neutrale portefeuille beperkt hield tot -10 procent, moest de ander een verlies van -17 procent verteren.

High yield obligaties lijken op gewone obligaties, maar gedragen zich als aandelen. Ze worden ook wel junk bonds genoemd. Dat komt door de hogere kans op kredietverliezen. Dat is ook de reden dat traditioneel institutionele beleggers zich beperken tot investment grade en niet mogen beleggen in junk.

Luchtvaartmaatschappijen heeft de bank nooit interessant gevonden, bank-aandelen mijdt het al een paar jaar wegens de lage rente en de oliesector lag al links wegens de onrust in die sector. De strategie van Bank ten Cate & Cie om volledig in individuele aandelen en obligaties te beleggen en de positionering van de bank, loont dit jaar. De aandelenportefeuilles staan slechts enkele procenten in de min.

Zombiebedrijven zijn bedrijven die langere tijd geen winst maken, maar die door ingrijpen van de overheid blijven bestaan. Het ontstaan van zombiebedrijven is onder andere een gevolg van de regulering van het financiële systeem. In plaats van het accepteren van verliezen op bestaande leningen, opteren banken er vaak voor om met nieuwe leningen het bedrijf in leven te houden.

High yield obligaties hebben in de afgelopen jaren flink geprofiteerd van de search for yield. Maar dat tij is gekeerd door een ongekende combinatie van externe schokken, waarin de COVID-19 pandemie de belangrijkste is. In de top 5 van deze week de slechtst presterende euro high yield obligatiefondsen sinds begin van het jaar. 

Onderzoek wijst uit dat bedrijven met een goed duurzaamheidsprofiel zich beter staande hebben gehouden in de eerste maand van de coronacrisis. De crisis bevestigt hiermee niet alleen het belang van ESG-integratie vanuit klimatologisch en sociaal perspectief, maar ook in financieel opzicht.

‘Het grootschalig opkopen van staatsobligaties, maar ook helikoptergeld, gaan hele normale instrumenten worden. Want we staan op de drempel van een nieuw tijdperk, waarin het monetaire, economische en geopolitieke landschap een hele andere gaat worden dan waar vóór 2008 sprake was.’

Voor een varkensboer is de economische cyclus een bekend gegeven. Het aanbod van varkens wordt niet bepaald door de vraag naar vlees, maar door het aantal eerdere inseminaties. Is de prijs van varkensvlees hoog, dan is dat een prikkel om meer te produceren. Meer aanbod zorgt voor lagere prijzen.

De coronacrisis laat zien dat aandelen in de index sterk profiteren van momentumstrategieën, dat marktgewogen indices het beter doen dan gelijkgewogen indices en dat indexbeleggers niet geïnteresseerd zijn in de prijs.