Beleggen

De grootste economie van de eurozone verzwakt. De Duitse Dax-index is ongekend hard geraakt de afgelopen maanden. De korting die is ontstaan op aandelen, bieden een uitgelezen kans volgens specialisten. ‘De economische situatie in Duitsland is op zijn zachtst gezegd beroerd, maar de aandelenmarkt ziet er goed uit.’

In Duitsland is een energiecrisis op handen. Het gerenommeerde handelsoverschot werd in juni een handelstekort. De inflatie is nijpend en het consumentenvertrouwen staat op een historisch dieptepunt.

Deze week veertig jaar geleden startte in de Verenigde Staten de bull-markt. Niet zomaar een bull-markt, maar de grootste bull-markt ooit. Ondanks de crash van 1987, het dotcomkerkhof, de aanslagen van 11 september 2001, de Grote Financiële Crisis en corona steeg deze bull-markt verder, gevoed door structureel dalende rentes, hogere waarderingen en sterk stijgende winsten.

Al zeker 15 jaar is het risicoprofiel, op basis waarvan een klant bij een bank of onafhankelijke vermogensbeheerder een beleggingsportefeuille krijgt aangemeten, inzet van discussie. De huidige trendwijziging van dalende naar stijgende rentes maakt de klantcommunicatie nog ingewikkelder. Oorzaak: een statisch risicoprofiel en dynamische markten gaan amper samen. Een analyse. 

De prijs van verzekeringen tegen het faillissement van Europese banken liep vorige maand op tot een hoogtepunt. Vooral de ‘zwakkere broeders’ moesten het ontgelden. Volgens Nederlandse specialisten overdrijft de markt echter over de risico’s van de bancaire sector. ‘Kredietverliezen zullen voornamelijk in de private debt mark terechtkomen.’

Zorgen over de oplopende inflatie, monetaire verkrapping, toeleveringsproblemen in de productieketens, de invasie van Oekraïne door Rusland en strikte covidmaatregelen die de Chinese economie beteugelen, hebben de gemoedstoestand van beleggers in de eerste helft van 2022 gedomineerd. De snelheid en intensiteit van de verkoopgolf die met name snelgroeiende, hooggewaardeerde, en verlieslatende bedrijven trof was meedogenloos.

Na de Zwitserland, de Verenigde Staten en Denemarken is Nederland het land met het hoogste belegde vermogen per inwoner. Dat is te danken aan de omvang van de Nederlandse pensioensector en de opmerkelijke ijver van de Nederlanders om zich voor alles en nog wat te verzekeren.

Dat betekent dat er veel voor Nederlanders wordt belegd. Als ze het zelf doen, is er nog altijd een opmerkelijke voorkeur voor sparen - al heeft de negatieve rente-actie van de ECB om sparen te ontmoedigen, wel enig succes gehad.

Aanbieders hebben zich stormachtig gestort op de snelle groei van private equity als asset class, wat tot uiting komt in de nationale en internationale groei van feederfondsen en fund of funds. Deze productgroepen gaan echter gepaard met hoge prijsstellingen en veelvoorkomende weeffouten.

Hoewel defensieve aandelenstrategieën tijdens eerdere perioden van dalende markten bescherming hebben geboden, zijn de resultaten dit jaar in sommige gevallen teleurstellend. Voornamelijk strategieën met een quality growth stijl hebben het flink slechter gedaan dan de markt. 

Dat blijkt uit onderzoek van Bfinance naar de prestaties van defensieve aandelenstrategieën tijdens acht marktdalingen, waaronder die van januari tot en met juni van dit jaar. 

Zorgen over de oplopende inflatie, monetaire verkrapping, toeleveringsproblemen in de productieketens, de invasie van Oekraïne door Rusland en strikte covidmaatregelen die de Chinese economie beteugelen, hebben de gemoedstoestand van beleggers in de eerste helft van 2022 gedomineerd. De snelheid en intensiteit van de verkoopgolf die met name snelgroeiende, hooggewaardeerde, en verlieslatende bedrijven trof was meedogenloos.

De Europese energievoorziening staat ernstig onder druk, en de 8,9 procent inflatie in de eurozone lijkt enkel gedempt te kunnen worden door stevige renteverhogingen die de Europese economie in een recessie kunnen jagen. Is Europa nog wel het continent waar je nu als belegger wil zitten?

Hoewel de Europese economie een relatief goed tweede kwartaal heeft gekend, met een toename van het economisch volume van 0,7 procent ten opzichte van het eerste kwartaal, zijn de zorgen voor de tweede jaarhelft onverminderd groot.