Beleggen

Aandelen- en obligatierendementen zijn negatief ten tijde van hoge inflatie, en zeker als er sprake is van stagflatie. Toch kunnen beleggers een deel van de verliezen compenseren met een strategie die zich niets aantrekt van welk inflatieregime dan ook: factorpremies.

Een steeds hoger wordende muur van zorgen en toenemende recessieangst zette de toon in een grillig tweede kwartaal waarin aandelen wereldwijd in de uitverkoop gingen.

Op de publieke markten is een bekende stelling dat als zo’n beetje iedereen instapt, de rode vlag gehesen moet worden: waarschijnlijk is het beste dan geweest. Beleggers in private markten, waar effecten in de regel later merkbaar zijn, maken zich niet zoveel zorgen. Daarbij, je kúnt niet zoveel doen als private belegger.

Voor het eerst sinds 2002 staat de euro gelijk aan de dollar. In de zomer van 2008 was één euro maar liefst 1,6 dollar waard. Maar nu de eurozone de frontlinie vormt in de oorlog in de Oekraïne en de ECB tegelijkertijd vanwege fragmentatierisico’s terughoudend is met het verhogen van de rente, lijkt de euro maar één kant op te kunnen en dat is omlaag. De snelle daling van de euro is een voorbode voor de volgende eurocrisis. 

Fondsbeheerders en distributeurs hebben het op dit moment razend druk om hun fondsen  te positioneren in het kader van de Mifid 2-richtlijnen met betrekking tot de duurzame voorkeuren van de investeerder. Iedereen moet klaar zijn voor 2 augustus. En duurzame strategieën vinden zonder een (agressieve) groeitilt die redelijker gewaardeerd zijn, is geen sinecure.

 Impact investing wint in snel tempo aan belang onder institutionele beleggers. Dat is het geval naast integratie en positieve screening, zo blijkt uit de jongste Institutional Investor Study van het Britse fondshuis Schroders. 

2022 trekt een zware wissel op techaandelen. Zelfs bedrijven zoals ASML, Nederlands belangrijkste hightechbedrijf en leverancier van machines voor de halfgeleiderindustrie, heeft ondanks recordwinsten dit jaar een koersdaling van ruim 45 procent om de oren gekregen. ‘Dit zijn geen tijden om heel moedig te zijn, want de échte grote risico’s zijn nog niet verdisconteerd.’ 

Financiële markten gedragen zich enigszins schizofreen en lijken niet te kunnen kiezen tussen het inflatiescenario en het recessie-scenario. Nu moet de komende recessie niet verward worden met recente recessies die direct te koppelen waren aan het financiële systeem, zoals na de dotcomzeepbel of de Grote Financiële Crisis.

Vijftien jaar geleden kocht ik in Denver Colorado mijn eerste iPhone. Niet geheel toevallig was ik op vakantie in de Verenigde Staten gedurende deze periode. Ik heb niet in de rij hoeven staan, maar liep in de middag de Apple store binnen. De iPhones met 4 en 8 Gb flash memory waren uitverkocht, maar die met 16 Gb was nog gewoon te koop.

ABN Amro houdt rekening met een diepe recessie in de eurozone en het Verenigd Koninkrijk volgend jaar, als Rusland abrupt de gaskraan dichtdraait. Ook ING betitelt een gascrisis als ‘een van de grootste risico’s voor de eurozone’.