Expertpanel

Zo goed als 2021 is voor aandelen, zo slecht is het jaar voor obligaties. Nu de kredietopslagen stijgen, staat er ook een min op de borden voor bedrijfsobligaties. Toch is er nog één obligatiemarkt die ook dit jaar prima presteert: China.

Afgelopen maand werd bekend dat het aantal Amerikanen dat vrijwillig ontslag neemt, is gestegen tot een recordniveau. Maar liefst 4,4 miljoen Amerikanen gaan dit jaar hun geluk ergens anders beproeven. Een deel stapt over naar een andere baan. De lonen van deze mensen stijgen sterker dan de mensen die blijven zitten.

Stijgende huizenprijzen, records op de aandelenmarkten, extreem dure obligatiemarkten en een nieuw hoogtepunt voor de bitcoin hebben ervoor gezorgd dat het totale vermogen van Amerikaanse huishoudens in een jaar tijd met een niet eerder vertoonde 20 procent is gestegen. Dat is meer dan het totale BBP van de Verenigde Staten, dit jaar naar verwachting 21,5 biljoen dollar.

Wanneer instituties, het beleid en de leiders falen, eist het volk verandering. In aanloop naar de coronacrisis was er al sprake van een groeiende frustratie op veel maatschappelijke gebieden. Het coronabeleid was een dankbare zondebok met als gevolg verdere escalatie. Deze ontwikkelingen hebben een grote invloed op de politiek, markten, media, technologie en cultuur.

In een reeks bijdragen aan FN/Institutioneel bespraken Bert en Peter Slagter ontwikkelingen op het snijvlak van technologie en economie die de komende tien jaar grote impact hebben op de financiële sector: inflatie, decentralized finance, digital first, digitaal centrale-bankgeld en de plotselinge manier waarop technologie de wereld verandert. Nu hun slotakkoord.

Bijna nergens in de wereld is de home bias zo klein als in Nederland. Nederlandse beleggers zijn gewend om internationaal te spreiden.  Eigenlijk was dat niet nodig, want de Nederlandse beurs is sterk internationaal gericht. Multinationals zijn goed vertegenwoordigd en wanneer alle omzet van de bedrijven bij elkaar wordt opgeteld, wordt meer dan de helft in dollars gerealiseerd.

Digitalisering verandert ons dagelijks leven in een razendsnel tempo. Wie kon zich ten tijde van de millenniumwisseling bedenken dat wij onze maaltijden, muziek en aandelen met één druk op de app konden kopen? Vandaag maken apps beleggen makkelijk (snel en goedkoop). Apps zijn de hardst groeiende vorm van execution-only dienstverlening.

Het was geen goed jaar voor opkomende markten en pas in de loop van volgend jaar gaat dat verbeteren. De term opkomende markt werd begin jaren tachtig voor het eerst gebruikt door de Wereldbank om landen aan te duiden met een relatief laag inkomen per hoofd van de bevolking.

Met de introductie van de doelstelling van gemeenschappelijke welvaart heeft China definitief de economische groeidoelstellingen uit het verleden achter zich gelaten. Economische cijfers uit China worden meestal niet vertrouwd, maar ten aanzien van de economische groei kloppen ze wel.

De yield van SSA-obligaties (met supranationals, subsovereigns en agencies als emittent) ligt dichter bij de swapcurve dan die van traditionele staatsobligaties, en dat is gunstig voor het rendementsprofiel van de (matching)portefeuille. De sterk groeiende markt voor groene SSA-obligaties biedt een uitgelezen kans om het ESG-profiel te verbeteren.