Expertpanel

In de afgelopen decennia hadden westerse economieën moeite om te herstellen na een recessie. Het leek steeds langer te duren totdat de economie weer op het niveau was van voor de recessie. Het herstel kreeg in commentaren verschillende bijnamen, zoals ‘banenloze groei’, ‘structurele stagnatie’ of het ‘nieuwe normaal’.

In het huidige pensioenstelsel, gebaseerd op aanspraken en collectieve pensioenfondsen, worden de diverse beleggingen vaak vormgegeven via mandaten. Door de consolidatieslag hebben de meeste pensioenfondsen voor de onderhandelingen daarover met de asset manager voldoende schaal. Maar nu, met de komst van het nieuwe stelsel, gaat er veel op de helling.

De strijd om de wereldheerschappij tussen de Verenigde Staten en China speelt zich voor een deel achter de coulissen van de dagelijkse actualiteit af. Terwijl de VS vol inzetten op het aanjagen van de vraag, doet China exact het tegenovergestelde. Waarom? Inflatie gaat gepaard met een depreciatie van de dollar en zal de Chinese macht vergroten.

Institutionele beleggers staan de komende jaren voor een aantal grote uitdagingen. Pensioenfondsen staan voor de overgang naar het nieuwe pensioencontract en moeten gaan bezien hoe het beleggingsbeleid vormgegeven gaat worden binnen de nieuwe kaders. De kansen en bedreigingen rondom duurzaam beleggen staan bij alle beleggers hoog op de agenda.

Maatschappelijk verantwoord beleggen is een steeds belangrijker thema voor beleggers. Vrijwel alle institutionele beleggers hebben hier inmiddels een eigen beleid voor geformuleerd. In de beleggingscyclus zien we echter vaak dat er bij het opstellen van het ESG-beleid minder aandacht is voor de implementatie daarvan.

Nudging krijgt een prominentere rol in het toezicht van de AFM. En ook het Kifid gaf eind 2020 aan dat zij onderzoekt of gedragswetenschappers een rol kunnen vervullen bij de klachtenbehandeling. Nudging is belangrijker geworden mede vanwege de groei van execution-only en online dienstverlening. 

Waar de veranderingen in het afgelopen decennium geleidelijk en vrijblijvend zijn verlopen, zien wij dat beleggingsportefeuilles in de komende jaren fors zullen veranderen als gevolg van een drietal externe factoren. Dit biedt ongekende kansen voor asset managers en zeker ook voor die asset managers die de afgelopen jaren minder commercieel succes hadden.

Klimaatverandering brengt ook voor institutionele beleggers urgente risico’s met zich mee, en de aanpak daarvan kan niet uitgesteld worden. Het tegengaan van klimaatverandering is op wereldwijde schaal een enorme uitdaging.

De opvolging van de Republikein Trump door de Democraat Joe Biden als president heeft in deze eerste honderd dagen van het presidentschap in ieder geval één ding duidelijk gemaakt: de Verenigde Staten blijven China als een rivaal zien, zodat “strategische concurrentie” de kern van het Amerikaanse beleid zal blijven.

In de selectie en monitoring van externe vermogensbeheerders besteden pensioenfondsen steeds vaker vanuit een financieel oogpunt aandacht aan de business continuïteit van vermogensbeheerders. In een markt die sinds 2012 min of meer in een rechte lijn omhoog is gegaan hebben vermogensbeheerders hun omzetten fors zien stijgen.