Nieuws

In zijn vooruitzichten voor 2022 windt JP Morgan Asset Management er geen doekjes om: aandelen blijven interessant, zelfs al zal de inflatie wat langer blijven plakken dan verwacht. Aandelen hebben in tijden van inflatie en een negatieve reële rente in het verleden bijna nooit een negatieve return hebben gegeven.

Dat blijkt uit de outlook van JP Morgan met hoofdstrateeg Vincent Juvyns (foto).

Met nog een dag op de teller voor 2021, sluiten wij het jaar af met de best gelezen artikelen van deze week, en nieuwe bijdragen van enkele van onze kennispartners en columnisten. Wij wensen u allen een inspirerend en interessant 2022 toe en we “zien” u graag maandag 3 januari weer.

Het was de week van de centrale banken. De Bank of England verhoogde de rente met 15 basispunten, de Amerikaanse Fed hintte op drie renteverhogingen en een afbouw van het opkoopprogramma. Wat de ECB precies beoogt, is marktanalisten niet helemaal duidelijk. Eén ding is duidelijk: een renteverhoging is voor de centrale bank van president Christine Lagarde het ultimum remedium. 

Europese aandelen zijn erg aantrekkelijk nu met een risicopremie van rond de 7 procent. Om in dit klimaat te navigeren, is een barbell-strategie tussen long en short duration aandelen aangewezen. Op die manier kan men op een intelligente manier groei en value combineren. Als de grootschalige investeringsplannen van overheden ervoor zorgen dat de productiviteitsgroei weer aantrekt, kunnen aandelen een nieuwe impuls krijgen. 

Ondanks de magere rendementsvooruitzichten verdienen obligaties nog steeds een plaats in de portefeuille. Sterke koersstijgingen in onder meer juli en november 2021 tonen aan dat obligaties de rol van stabilisator in een portefeuille blijven spelen. Bedrijfsobligaties genieten daarbij de voorkeur. In tijden van stijgende rentes presteren zij beter dan overheidsleningen. In het aandelenluik belegt KBC meer cyclisch, in Europa en in value, maar is het beducht voor rotaties.

Je moet maar durven: de stelling poneren dat dit hét moment is om het accent te verleggen van groei- naar waardeaandelen. Maar John Bailer, US equity income manager van Newton Investment Management, weet het zeker. De reden: structurele veranderingen in de macro-economie. Zo is er door de stijgende inflatie een heuse ‘value-renaissance op komst’.

Pascale Nachtergaele, beheerder van het fonds Nagelmackers European Real Estate Fund, vindt vastgoed gezien de lage renteomgeving nog altijd interessant. Haar voorkeur blijft onverminderd uitgaan naar logistiek vastgoed, maar ook in andere segmenten ziet ze potentieel.

Het Belgische bbp zou met 2,9 procent moeten toenemen in 2022, terwijl de Verenigde Staten een economische groei van 4,4 procent zullen bereiken en de economie in de eurozone met 3,8 procent groeit. In deze context raadt ING-strateeg Steven Vandepitte aan obligaties te kopen die aan de inflatie gekoppeld zijn en zo bescherming bieden tegen een onverwachte stijging van de inflatie. De best presterende activaklasse zijn volgens hem aandelen in de financiële sector, energieaandelen, grondstoffen en beursgenoteerd vastgoed.

Cryptovaluta baart de Europese Centrale Bank steeds grotere zorgen. Dit exotische marktsegment opereert buiten het domein van centrale banken en kan volgens specialisten de monetaire en financiële stabiliteit ondermijnen. ‘Deze alternatieve liquiditeit is één zeer onwenselijke ontwikkeling.’

Dat stelt Sylvester Eijffinger, emeritus hoogleraar financiële economie aan de Tilburg University en gasthoogleraar aan het economics department van Harvard University.

Pierre Lamelin, beheerder van het Comgest Growth Europe fonds, heeft van het vinden van waarde in groeibedrijven de hoeksteen van zijn strategie gemaakt. Deze bedrijven krijgen gezien de unieke combinatie van waarde- én groeikarakteristieken steevast het label kwaliteit mee. De beheerder is ervan overtuigd dat deze bedrijven, gezien hun hogere en voorspelbare winstgroei, op langere termijn beter zullen doen dan de markt. 

Inflatievrees overdreven