Nieuws

Naarmate overheden en centrale banken hun steunprogramma’s afbouwen, zullen er onder bedrijven meer wanbetalingen en herstructureringen volgen. Voor distressed debt beleggers lonkt een bijzonder aantrekkelijk rendement van 15 procent per jaar. 

De door Morningstar geselecteerde vijf best presterende aandelenfondsen van het derde kwartaal, leveren een aanmoedigende uitslag op voor Skagen Vekst. Het fondshuis verloor vorige maand haar oprichter en voormalig boegbeeld Kristoffer Stensrud, bovenop eerdere herstructureringen, verloop onder de beheerteams en uitstroom.

De asset allocatie van een verzekeraar is anders dan die van een traditionele vermogensbeheerder of private bank. Enerzijds zijn er de bepalingen die worden opgelegd door de toezichthouder en anderzijds de langetermijnverplichtingen. De lage opbrengsten van overheidsobligaties zijn ook een uitdaging voor AG Insurance. Dat wordt gecounterd door de aandelenweging strategisch te verhogen en door alternatieve activaklassen toe te voegen. Een stagflatiescenario maakt volgens AG Insurance geen grote kans.

Raphaël Elmaleh (Keren Finance) is van mening dat de markt het potentieel voor winstgroei in 2022 onderschat en is daarom bezig zijn blootstelling aan aandelen zo veel mogelijk te verhogen door zich (met name) te richten op aandelen die waarschijnlijk zullen worden overgenomen. 

De sterkere Amerikaanse banenmarkt lijkt de greenback een impuls te geven ten opzichte van de euro. Dat komt omdat de toekomstige spreads voor kortlopende obligaties tussen de VS en Europa blijven toenemen.

Dat zegt Frank Vranken, Chief Strategist bij Edmond de Rothschild (Europe) Luxemburg.

Vandaag kijken we in de VS uit naar het non-farm banenrapport.

De macro-economische cijfers vallen de laatste tijd vooral tegen. Met als gevolg dat de Citi Economic Surprise Index in het rood is beland. Tegelijkertijd zijn de inflatiecijfers vrijwel overal hoger dan verwacht. De Citi Inflation Surprise Index is hierdoor gestegen tot het hoogste niveau ooit. Voeg die twee samen en je hebt een een perfecte stagflatie grafiek.

Toch denk ik dat het nog te vroeg is om uit te gaan van een klassiek stagflatiescenario – een combinatie van lage of geen economische groei en een stijgende inflatie.

Voor een belangrijk deel is het huidige inflatieniveau een gevolg van de coronacrisis. Dat is meteen het belangrijkste argument om dit te bestempelen als tijdelijk. Toch is het risico van deze tijdelijk hogere inflatie dat die zich nestelt tussen de oren.

Uit de macro-economische analyse van Chahine Capital blijkt dat Europese aandelen en Value nu het meest interessant zijn in deze cyclus. De Europese risicopremie ligt bijzonder hoog. Italiaanse aandelen hebben een sterk reratingpotentieel.

Chahine Capital werd in 1998 boven de doopvont gehouden en is een pionier inzake kwantitatief aandelenbeheer. Het is een onafhankelijke vermogensbeheerder die gebaseerd is in Luxemburg, Parijs en Frankfurt en 1,8 miljard euro onder beheer heeft met 18 werknemers. 

Er is sprake van een risicovol en gevaarlijk novum op de financiële markten: zowel ‘de prijzen van aandelen, obligaties als onroerend goed, de drie belangrijkste activaklassen in de Verenigde Staten, zijn allemaal extreem hoog’.

Alles staat extreem hoog 

Dat is de waarschuwing van Robert Shiller, de in 2013 als Nobelprijswinnaar gelauwerde econoom en wetenschapper, in een opiniestuk in de New York Times. ‘Nog nooit zijn de drie tegelijkertijd zo overgewaardeerd geweest in de moderne geschiedenis.’

Het is erg moeilijk om ESG-criteria consequent toe te passen op louter passieve beleggingen. Actieve beleggingen lenen zich daar veel beter toe. Het is eenvoudiger om een integratiebenadering te hanteren die verder gaat dan uitsluitingen in actief beheer. Uiteindelijk gaat het om het profiel van de cliënt, dat moet overeenstemmen met het risico/opbrengstprofiel van een fonds of strategie en met de duurzaamheidsvoorkeuren van de cliënt.