Opinie

De daling van de inflatie die na september was ingezet is in februari ruw verstoord. Hoe krijgen we de inflatiegeest die steeds breder door de economie waart weer terug in de fles? Tja, als ik het antwoord op die vraag wist… Het is maar goed dat ik er niet verantwoordelijk voor ben. Helaas lijken degenen die er wel verantwoordelijk voor zijn er zelfs nog minder van te begrijpen.

Huiverend kijken vermogensbeheerders naar de S&P 500. Zodra een magisch aantal punten in zicht komt, leidt dat tot een explosie van verontruste telefoontjes naar vermogensbeheerders. De adrenaline van beleggers doet hierbij niet onder voor die van fanatieke bejaarden tijdens de wekelijkse bingo. Er moet iets gebeuren en wel gister. Menig vermogensbeheerder is een zenuwinzinking nabij en reageert zelf ook als de eerste de beste holbewoner. 

Mijn column van vorige week, getiteld ‘Cash is king,’ liet zien dat zowel kasgeld als obligaties weer met aandelen concurreren. Na jarenlang met TINA opgezadeld te hebben gezeten valt er voor beleggers weer wat te kiezen.

Mijn column van vorige week, getiteld ‘Cash is king,’ liet zien dat zowel kasgeld als obligaties weer met aandelen concurreren. Na jarenlang met TINA opgezadeld te hebben gezeten valt er voor beleggers weer wat te kiezen.

Het afgelopen jaar is de rentecurve van Europees schuldpapier zo’n 300 basispunten opgetild, wat leidde tot een herwaardering van obligaties. In de private markten heeft zich niet geheel verwonderlijk een vergelijkbare herwaardering van beleggingen in vreemd vermogen gemanifesteerd. Specifiek op de onroerend goed markt is een heuse revolutie gaande als het gaat om de waardering van vreemd vermogen. 

Particuliere beleggers zijn goed voor de helft van het totale belegde vermogen wereldwijd. Dat is ongeveer 150.000 miljard dollar van het totale wereldwijd belegde vermogen van circa 300.000 miljard dollar. Toch is het marktaandeel van particuliere beleggers in private equity en private debt slechts 16 procent, Het overgrote deel daarvan zit ook nog eens bij particulieren met een vermogen van 30 miljoen dollar of meer.

Goede macrocijfers dwingen de marktconsensus richting Fed-plots. 

De zachte winter bracht een kentering in het marktsentiment. Een onverwacht positief jobrapport (zowel nieuwe jobs als werkloosheidsaanvragen), een inflatie die toch niet daalt naar verwachting maar integendeel stijgt (kerninflatie 0.6% i.p.v. 0.3%) detailverkopen die de consensus fors overtreffen en een stijging van de producentenprijzen die ook boven verwachting uitkwam…   

Het was vrijdag precies een jaar geleden dat Rusland Oekraïne binnenviel. Vrijwel direct na die inval stelde een grote groep landen economische sancties tegen Rusland in. Financiële markten in dat land reageerden heftig en wankelden, maar kordaat optreden door de Russische centrale bank leidde binnen een paar weken tot een hoge mate van stabilisering, hetgeen hun economie als geheel ten goede kwam.

De Laffer-curve is een omgekeerde U-grafiek die aangeeft dat het optimale punt niet in één van de twee extremen zit maar ergens daar tussenin, in het midden zeg maar. Hét voorbeeld is het tarief voor de inkomstenbelasting. Zet dat tarief op 0 procent en de totale belastinginkomsten zijn 0. Zet dat tarief echter op 100 procent en de inkomsten zijn ook 0 want niemand die gaat werken. 

Beleggen is een spel van relatieve zaken, tenminste als je het goed doet. Of je nu een korte of lange horizon hebt, ergens dringt de vraag zich welke beleggingscategorieën nu eigenlijk het meest aantrekkelijk zijn. En omdat centrale banken er sinds 2008 een sport van hebben gemaakt om hun balans almaar verder op te blazen, was het antwoord op die vraag zelden of nooit cash. Tot nu!