Opinie

Clubs als DNB en het IMF brengen een paar keer per jaar een rapport uit waarin gepoogd wordt om risico’s van financiële instabiliteit te benoemen. Vaak zijn die rapporten niet zo belangwekkend, want de dingen lopen in de regel zoals ze moeten lopen. Dit keer is het andere koek.

Uiteindelijk was aandeelhouderswaardemaximalisatie toch niet zo’n goed idee, moest Jack Welch aan het eind van zijn leven toegeven - drie decennia nadat hij met zijn beruchte reorganisaties het icoon van dat idee was geworden. Maar wat is dan wel een goed ondernemingsdoel? Welch was doorgeschoten, maar aan de andere kant van het spectrum staan mensen die kapitalisme gelijkstellen aan kolonialisme - wat evenmin slim is.

De ISM Manufacturing Index is niet alleen een belangrijke indicator voor toekomstige groei, maar is ook sterk gecorreleerd met marktrendementen. Wat veel beleggers over het hoofd zien: niet alleen met de rendementen op aandelen.

Door indicatoren die wat zeggen over de richting van de ISM Manufacturing Index in te zetten om verschillende ISM scenario’s te definiëren, kun je per asset class impliciete rendementen afleiden.

De ISM Manufacturing Index is niet alleen een belangrijke indicator voor toekomstige groei, maar is ook sterk gecorreleerd met marktrendementen. Wat veel beleggers over het hoofd zien: niet alleen met de rendementen op aandelen.

Door indicatoren die wat zeggen over de richting van de ISM Manufacturing Index in te zetten om verschillende ISM scenario’s te definiëren, kun je per asset class impliciete rendementen afleiden.

Waarom beleggen zoveel beleggers actief? Academisch onderzoek heeft al voldoende aangetoond dat actief beleggen gemiddeld tot veel slechtere prestaties heeft geleid, zeker wanneer we het op de lange termijn bekijken. Deze post schuift twee theorieën naar voor: (1) beleggers overschatten eigen kennis, en (2) het failliet van de efficiënte markthypothese toont aan dat er altijd een percentage actief beheer zal zijn.

Afgelopen week was ik dagvoorzitter bij een seminar van de VBA-CFA over inflatie, beleggen en risico’s. Er waren drie sprekers, en niet de minsten. Een hoogleraar, iemand van APG en iemand van PGGM. Bovendien bleek dat zij alle drie in Groningen hadden gestudeerd, volgens één van hen “the well-known hotbed of monetary theory”. Dat beloofde dus wat.

Risicomijding en angst voor verlies worden vaak genoemd als biases die overwonnen moeten worden. Maar het zijn juist die risicomijding en angst voor verlies die ons en financiële markten gezond en veilig houden. Nu de beurzen dalen en de euro en het pond een laagterecord hebben bereikt, klinkt er gejammer, terwijl het aan de eigen hormonen van vooral de mannelijke belegger te wijten is dat de koersen dalen. 

Europese financials staan weer eens in de spotlight. En wederom is het niet vanwege iets goeds. De CDS spread op Credit Suisse is de voorbije dagen omhoog gespoten. Maar is dit slechts het tipje van de ijsberg? Veel ‘beleggers’ en ‘goeroes’ zijn er als de kippen bij om te wijzen op mogelijk systeemrisico. Maar voor zover ik kan zien is daarvan nu in ieder geval geen sprake.

De inflatie rijst de pan uit, de noodzaak tot verduurzaming wordt steeds duidelijker en de rente loopt hard op. Toch blijft de economie redelijk goed lopen en is de werkeloosheid historisch laag. Dit brengt de nodige uitdagingen voor onze klanten bij Actiam. Hoe kunnen we er voor zorgen dat je een goed pensioen hebt en in een leefbare wereld woont als je zelf 100 jaar oud wordt?! 

Iedereen weet het. Maar dan ook echt iedereen. Het IMF, oud-minister van Financiën Ken Clarke, Amerikaans econoom Larry Summers, het weekblad The Economist en echt iedereen die ik er in ons land over hoor of lees. Het beleid van de nieuwe Britse regering en dan in het bijzonder de belastingverlaging, is een krankzinnige gok, maakt het VK tot een soort bananenrepubliek en heeft tot ongekende financiële instabiliteit geleid.