Amerikaanse aandelen

Amerikaanse aandelen zijn historisch duur. Maar dat geldt met name voor large caps. Small caps zijn ondanks een forse koersrally in de afgelopen zes maanden nog steeds goedkoop. ‘Gemiddeld handelen de bedrijven in onze portefeuille tegen circa 11 keer de winst’, vertelt Blake Harper, een van de beheerders van het Orchard US Small Cap Value Fund in gesprek met zusterplatform Fondsnieuws.

November 2020 was één van de beste beursmaanden ooit. Dit werd grotendeels veroorzaakt door de uitkomst van de Amerikaanse verkiezingen. Dat kwam niet omdat Trump verloor van Biden, maar omdat de gevreesde Blauwe Golf uitbleef. De grote verrassing bij de Amerikaanse verkiezingen was niet de winst van Biden, maar de sterke populistische onderstroom.

Het verschil tussen de Republikeinen en de Democraten bleek veel kleiner dan verwacht. Blijkbaar zijn de opiniepeilers nog steeds niet in staat om populisten goed te peilen. 

Robeco Sustainable Global Stars Equities (ISIN: LU0387754996) heeft de afgelopen tien jaar een jaarlijks rendement van 12 procent gerealiseerd. Het fonds heeft zich gericht op de Amerikaanse markt, die een must blijft voor beleggers die op zoek zijn naar hoogkwalitatieve bedrijven.

Het is een onzeker klimaat voor de wereldeconomie. Tegen die achtergrond benadrukt Paolini (Pictet AM) de aantrekkelijke kenmerken van groeilandenobligaties en de beurzen. Hij vermijdt echter beleggingen in Amerikaanse aandelen, die hij overgewaardeerd vindt.

De mid-caps hebben het meest aantrekkelijke groeiprofiel op de Amerikaanse markten. Actieve beleggers kunnen met deze aandelen het verschil maken in vergelijking met de grote beursindices. Met een rendement op jaarbasis van meer dan 12 procent in de afgelopen drie jaar is BL – American Smaller Companies een interessant alternatief waarmee men kan beleggen in dit segment van de Amerikaanse markt. 

Lee Spelman (J.P. Morgan AM) benadrukt dat de fundamentals van Amerikaanse aandelen solide blijven. Indien er geen recessie komt, moeten beleggers nog steeds de voorkeur geven aan aandelen met een lage schuldgraad. We zitten nog steeds in een klimaat waarbij de prestaties binnen dezelfde sector sterk uiteenlopen. 

Amerikaanse aandelen worden aanzienlijk volatieler, maar zullen per saldo geen rendement opleveren in de komende jaren. Vanuit een strategisch oogpunt wordt het tijd om aandelenposities af te bouwen.

De liquiditeit zal instorten tot ongekende dieptes als de verhouding tussen marktvolume en het volatiliteitsratio nieuwe dieptepunten bereikt. De echte chaos moet nog komen. 

Die waarschuwing klinkt op Zero Hedge, op basis van een rapport van derivatenexpert Rocky Fishman van Goldman Sachs. 

Fishman wijst erop dat het marktvolume én de mate van liquiditeit vorig jaar op een lager niveau zijn uitgekomen dan te verwachten was op basis van het niveau van volatiliteit. 

Blijf in Amerikaanse aandelen en kies voor een tactische overweging naar Amerikaanse high yield en ontwikkelde aandelen en valuta. Dat adviseert de Investment Strategy Group van Goldman Sachs aan haar klanten.

De Amerikaanse aandelenmarkten hebben sinds 2009 een ‘muur van zorgen beklommen’, met crises in 2011, 2013 en 2016, maar stuk voor stuk zijn ze overwonnen. Er is nog altijd een aanzienlijk rendementspotentieel in de markt te vinden.

Dat zegt Susan Bao, portfoliomanager Amerikaanse aandelen van JP Morgan Asset Management. Volgens haar zijn veel beleggers langs de kant blijven staan in de verwachting dat er een correctie zou plaatsvinden.