China

De Chinese aandelenmarkt kende een forse, kortstondige opleving na de heropening van de beurzen, maar het enthousiasme verdampte snel nadat beleggers teleurgesteld waren over het uitblijven van gedetailleerde stimuleringsmaatregelen vanuit Beijing.

Het zevende en laatste deel in de serie van Investment Officer over geopolitiek en beleggen gaat in op China. Vrijwel geen land roept in het Westen zulke gemengde analyses op als de volksrepubliek.

In een wereld waarin AI domineert en geopolitieke ontwikkelingen elkaar snel opvolgen, omarmt Allianz’ cio Virginie Maisonneuve het ‘digitale Darwinisme’. Ze stuurt beleggingsstrategieën aan op basis van innovatie, de opkomst van China en Europa’s strijd om zijn concurrentievoordeel terug te winnen.

Hoge waarderingen en geopolitieke risico’s wijzen op mogelijke oververhitting en toekomstige onzekerheden. Europa is kwetsbaar omdat het sterk afhankelijk is van derden voor basisgoederen en grondstoffen. Hoe kan het zijn economische macht en welvaart behouden en een ambitieus klimaatbeleid combineren met een sterke industrie?

De Chinese groei valt tegen. Wereldwijd liquideren asset managers grote delen van hun aandelenposities in het land, met dalende koersen als gevolg. Het lijkt een buitenkans voor koopjesjagers, maar ook gepassioneerde China-beleggers zijn op hun qui vive.

China groeit niet hard genoeg, en dus hebben beleggers in een ongekend tempo hun posities in Chinese aandelen geliquideerd.

China vierde zondag Nieuwjaar, het begin van het jaar van het konijn, dat in de Chinese cultuur symbool staat voor een lang leven, vrede, welvaart en hoop. Het jaar zou een aantal interessante beleggingsmogelijkheden kunnen bieden, aldus China-specialisten van Comgest en Mainfirst Asset Management in afzonderlijke notities aan beleggers.

‘Ik vind het een uitermate gevaarlijke langetermijnbelegging omdat de markt zich nog steeds verkijkt op de geopolitieke, democratische en demografische situatie. Ook de corporate governance is een ramp. Daarom blijf ik weg uit China en blijft Amerika afgetekend de beste keuze voor beleggers.  Dat was 15 jaar geleden zo en dat is het nog steeds vandaag’.

‘Veel negativiteit trekt het land als een elastiek naar achteren, maar er is weinig voor nodig om China weer vooruit te laten schieten. Het zal gekatapulteerd worden. Dat gaat onvermijdelijk gebeuren, het is slechts een kwestie van tijd.’

Het afgelopen kwartaal deed de Shanghai A-share Index het 11 procent beter dan de S&P 500 en 15 procent beter dan de MSCI Emerging Markets Index. Toch is het sentiment over China somber. De negativiteit wordt gevoed door grote hoeveelheden slecht nieuws.

Europese topbedrijven, waaronder het Nederlandse ASML, met een aanzienlijke blootstelling aan China onderschatten de groeiende geopolitieke risico´s die gepaard gaan met de toenemende spanningen tussen de VS en China. Daardoor schieten zij tekort in het delen van hun risico-strategieën met beleggers.

Het is tijd om weer in Chinese aandelen te stappen. Dat stellen vooraanstaande analisten van Credit Suisse, Goldman Sachs en Bernstein. Aanleiding is hun verwachting dat de Chinese overheid een steunpakket zal lanceren om de groei in het land te stimuleren. Dat is een reactie op de pandemie die de Chinese economie heeft afgeremd.