obligaties

Nederlandse pensioenfondsen committeren zich voor de lange termijn aan private markten en laten hun strategische assetallocatie niet afhangen van de huidige obligatie-yields. Maar door het gebrek aan liquiditeit is de groei er wel uit.

Na verwoestende verliezen in 2022, blijft de markt voor vastrentende effecten kwetsbaar. Heel wat beleggers wachten het af in kortlopende obligaties of geldmarktfondsen. 

Dat wat haar het meest wakker houdt, verzucht portefeuillebeheerder Elaine Stokes van Natixis-affiliate Loomis Sayles tijdens een mediabijeenkomst in Parijs, is het gebrek aan liquiditeit onder obligaties met een korte duratie. Toch is ze niet de enige die óók zegt: de baan van obligatiebeleggers was lange tijd saai, nu is het weer leuk. 

Bunds hebben positieve eigenschappen hebben waar sommige beleggers niet naast kunnen kijken. Ze zijn onder meer een uitstekende hedge tegen verhoogde marktturbulentie. Nochtans is zowat iedereen negatief.

Dat zegt Tobias Burggraf, portfolio manager bij de Luxemburgse fondsbeheerder Ethenea, in een exclusief interview met Investment Officer.

Grote vraag naar Bunds

De Investment Grade kredietmarkt wordt ondersteund door de macro-economische context en de steun vanuit centrale banken maar het blijft belangrijk om waakzaam te blijven voor een verdere stijging van de inflatie. Tegelijk geniet de Green Bond markt van een enorme interesse van beleggers aangezien deze activaklasse een directe duidelijk meetbare impact heeft.

Centrale Banken hebben inmiddels duidelijk aangegeven de voet van het gaspedaal te halen wat betreft hun ruime monetaire beleid. Toch lijkt het erop dat beleggers ook komend jaar te maken te krijgen met zowel inflatie als economische groei. ‘De effecten van de monetaire en fiscale stimulans zijn niet mals. Vooral obligatiebeleggers met lange rentegevoeligheid zullen tegen verliezen oplopen. Het devies: kies voor kort en houdt het droog.’

De rentevoeten op overheidsobligaties blijven erg laag. Wie wil beleggen in obligaties in euro moet daarom kijken naar hoogrentende obligaties en bancaire obligaties.

Amundi brengt een nieuw fonds op de markt dat hoofdzakelijk belegt in social bonds. Dat is een activaklasse die sinds de uitbraak van het coronavirus sterk in de lift zit. Deze markt zal de komende jaren nog aanzienlijk uitbreiden.

Global high yield heeft er een sterke eerste jaarhelft opzitten ondanks het recordaantal uitgiftes. Een daling van de spread geeft aan dat het vertrouwen in de wereldeconomie toeneemt en beleggers geloven dat inflatie weer snel zal verdwijnen. 

De angst voor inflatie vlakt af, de verkoopgolf op de obligatiemarkten ook. Tegelijkertijd laten techaandelen weer herstel zien. Toch is het risico voor een nieuwe “sell-off” van obligaties niet geweken. Reden voor de onderzoeksvraag of obligaties ook bij lage rentes schokdemper van multi-asset portefeuilles kunnen blijven.