Asset allocatie

De bedrijfswinsten zullen de komende maanden waarschijnlijk neerwaarts bijgesteld worden. Voorzichtigheid blijft geboden in afwachting van mogelijke paniek op de beurzen. 

‘De komende tien jaar zullen heel anders zijn dan het decennium daarvoor’, benadrukte Youssef Bougroum (lid van het gediversifieerde beheerteam van M&G) onlangs tijdens zijn bezoek aan Brussel.

Aandelen zijn een genuanceerd verhaal; je kan niet zeggen of ze te duur of te goedkoop zijn. Maar bepaalde sectoren zoals financials en biotech lijken interessant.

‘Kwantitatieve versoepeling heeft de volledige aandelenmarkt scheefgetrokken. Via actief beheer moet je binnen elke sector gaan kijken hoe duurzaam de groei is.’ Dat zegt Jan Vergote van Investment Talks en kennisexpert, in een podcast met Investment Officer. Hij stelt dat beheerders hun huiswerk goed moeten maken en de dynamiek van elk bedrijf en sector goed moet kennen.

De Bank of England moest op woensdag noodmaatregelen aankondigen om de dump van de Britse pond een halt toe te roepen. Er heerst paniek op de meest liquide financiële markt ter wereld, de valutamarkt. Achter de paniek gaat een systeemcrisis schuil: een dramatische daling van Europese valuta ten opzichte van de dollar. Een analyse.

(…) en bij de uitbreiding de rest van de wereldbeurzen. Al is het nooit goed om te veralgemenen. In contrast met de kommer en kwel op de financiële markten, flirten de Indische beurzen met hun topniveaus en was de Roepie één van de weinige munten die de US $ in zijn opwaarts pad kon volgen, tot deze laatste recent uitpakte met een verschroeiende versnelling en ook de Indische munt het nakijken gaf, zoals het eerder de euro, het Britse pond en de Yuan was overkomen. 

Etienne de Callataÿ benadrukt dat de markten de neiging hebben om angst uit te vergroten en verwacht dat de economische context de komende kwartalen over het algemeen gunstig zal blijven. 

Hoewel de beleggingsindustrie doorgaans de lange termijn predikt, vraagt de huidige omgeving om korter op de bal te spelen en actiever te handelen in een beleggingsbeleid. ‘We worden gedwongen de grote trends te negeren en slechts een half jaar vooruit te kijken.’

Dat bleek maandag uit het debat tussen CIO’s van zeven grote Nederlandse banken en asset managers, tijdens het Fondsevent van Investment Officer. 

Rothschild & Co denkt dat een economische terugval onvermijdelijk is, maar dat de vrees voor een recessie overdreven is. ‘De economische indicatoren dalen minder snel dan verwacht’.

De  Schotse vermogensbeheerder Baillie Gifford heeft het vandaag niet onder de markt. Zijn beleggingsfilosofie gefocust op groeiwaarden en een lange beleggingshorizon staat onder druk omdat de markten vandaag ‘de gehele groeisector in de verkoop zetten en dit zonder onderscheid tussen bedrijven te maken’.

Dit wordt waarschijnlijk het slechtste, maar ook het beste jaar voor obligaties ooit. De stijgende rente en de oplopende kredietopslagen zorgen voor stevige koersverliezen en inflatie is de grootste vijand van een belegger in obligaties en die is torenhoog. Het feit dat rente en kredietopslagen snel stijgen is op lange termijn goed voor beleggers in obligaties. Paniek en volatiliteit zorgen altijd voor kansen.

De Amerikaanse Federal Reserve verhoogde de rente woensdagavond nog eens met 75 basispunten tot 3 à 3,25 procent. Er komt nu echt een einde aan het gratisgeldbeleid.

En de Fed is niet alleen, want ook de Zweedse Riksbank verhoogde de rentevoet dinsdag in één keer met 1 procentpunt tot 1,75 procent. De ECB blijft vooralsnog talmen, hoewel in de wandelgangen te horen is bij vermogensbeheerders dat de ECB nu écht eens moet doorpakken.