outlook 2022

Er tekent zich een nieuwe economische en financiële realiteit af, waardoor het ook nodig is om beleggingsstrategieën bij te sturen. Dat bleek uit de vooruitzichten voor de tweede jaarhelft van Amundi Asset Management, de grootste vermogensbeheerder van Europa. 

Het wordt een moeilijke start van het jaar op de financiële markten. De economische groei zal sterker vertragen en de bedrijfsresultaten zullen steeds meer tegenvallen. Niettemin zouden kwaliteitsaandelen het tijdens de correctiefase goed moeten doen. 

In zijn vooruitzichten voor 2022 windt JP Morgan Asset Management er geen doekjes om: aandelen blijven interessant, zelfs al zal de inflatie wat langer blijven plakken dan verwacht. Aandelen hebben in tijden van inflatie en een negatieve reële rente in het verleden bijna nooit een negatieve return hebben gegeven.

Dat blijkt uit de outlook van JP Morgan met hoofdstrateeg Vincent Juvyns (foto).

Europese aandelen zijn erg aantrekkelijk nu met een risicopremie van rond de 7 procent. Om in dit klimaat te navigeren, is een barbell-strategie tussen long en short duration aandelen aangewezen. Op die manier kan men op een intelligente manier groei en value combineren. Als de grootschalige investeringsplannen van overheden ervoor zorgen dat de productiviteitsgroei weer aantrekt, kunnen aandelen een nieuwe impuls krijgen. 

Ondanks de magere rendementsvooruitzichten verdienen obligaties nog steeds een plaats in de portefeuille. Sterke koersstijgingen in onder meer juli en november 2021 tonen aan dat obligaties de rol van stabilisator in een portefeuille blijven spelen. Bedrijfsobligaties genieten daarbij de voorkeur. In tijden van stijgende rentes presteren zij beter dan overheidsleningen. In het aandelenluik belegt KBC meer cyclisch, in Europa en in value, maar is het beducht voor rotaties.

Het Belgische bbp zou met 2,9 procent moeten toenemen in 2022, terwijl de Verenigde Staten een economische groei van 4,4 procent zullen bereiken en de economie in de eurozone met 3,8 procent groeit. In deze context raadt ING-strateeg Steven Vandepitte aan obligaties te kopen die aan de inflatie gekoppeld zijn en zo bescherming bieden tegen een onverwachte stijging van de inflatie. De best presterende activaklasse zijn volgens hem aandelen in de financiële sector, energieaandelen, grondstoffen en beursgenoteerd vastgoed.

Het jaar is bijna gedaan. 2021 zit er op. Het is dan een (jaarlijkse) traditie voor analisten om vooruit te blikken, wat 2022 ons kan bieden. Er zijn, volgens mij, drie grote thema’s die volgend jaar een impact kunnen hebben op de beurs: energie, inflatie en (competitie tussen) centrale banken.

1.    Energie

Ron Temple (Lazard Asset Management) verwacht dat de inflatie in de VS in 2022 hoog zal blijven, een ongunstig klimaat voor obligatiebeleggingen, en een klimaat dat geleidelijk gevaarlijk zal worden voor de meer speculatieve segmenten van de aandelenmarkten. 

Zowel strategisch als tactisch is Quintet Private Bank positiever geworden over Azië. Voor de korte termijn vindt de bank dat Aziatische high yield obligaties momenteel een beter voor risico gecorrigeerd rendement bieden dan aandelen in China of Azië.

De huidige inflatieopstoot lijkt op die na Wereldoorlog II. Het duurde toen twee jaar voor de inflatie afkoelde. De langetermijnrente zou moeten beginnen stijgen.

Dat blijkt uit de online Outlook 2022 conferentie die werd georganiseerd door Candriam. Anton Brender en Florence Pisani (foto), beide economen, verzorgden het webinar.