Opinion

Il y a un an, j’ai écrit une chronique sur les matières premières pour Fondsnieuws. Les matières premières ne constituent pas une classe d’actifs structurelle, car il n’existe pas de prime de risque structurelle sur les matières premières. La prime de risque est probablement même négative, car l’innovation et les gains de productivité exercent une pression structurelle sur les prix des matières premières.

Une génération entière d’investisseurs a grandi en période de désinflation. Une époque où la relation entre les actions et les obligations était simple et directe, où l’inflation était le plus grand risque et où l’argent était de plus en plus libre. Ces temps sont révolus. Ou plutôt : nous remontons dans le temps, jusqu’aux années 1960.

L’émergence de l’inflation fait l’objet d’un débat particulièrement vif en ce moment. Nous constatons une inflation par les coûts sous la forme d’une hausse des prix des matières premières et des matériaux de construction. Mais est-ce suffisant pour provoquer une poussée inflationniste vraiment générale ? Les opinions varient considérablement, selon les points de vue de différents gestionnaires internationaux.

L’investissement socialement responsable est un thème de plus en plus important pour les investisseurs. Pratiquement tous les investisseurs institutionnels ont formulé dans l’intervalle leur propre politique à cet égard. Dans le cycle d’investissement, en revanche, nous constatons souvent que la mise en œuvre de la politique ESG bénéficie d’une attention moindre lors de son élaboration. 

Les consommateurs ont épargné plus de 5 000 milliards de dollars supplémentaires depuis le début de la crise coronaire, argent qui sera probablement dépensé en partie lors de la réouverture de l’économie.  Ces 5 000 milliards représentent plus de 6 % du PIB mondial, soit à peu près le PIB du Japon, la troisième économie mondiale. Le consommateur américain, en particulier, a épargné davantage.

Dans le monde de la finance, l’influence du marketing et de la communication est sérieusement sous-estimée. Alors que chacun pense que le monde est constitué de chiffres concrets, de nombreuses décisions financières sont basées sur des histoires. En fait, nous nous vendons mutuellement des histoires. On se souvient 22 fois mieux d’une histoire que de faits et chiffres uniquement

Même les indécrottables optimistes observent avec un étonnement croissant l’évolution des baromètres conjoncturels mondiaux. Tant aux États-Unis que sur le Vieux Continent, les indicateurs économiques (avancés) ont peine à dissimuler leur enthousiasme sur ce qui se profile à l’horizon : un saut presque à la verticale, ce qui en dit long. 

Ce texte n’a pas été écrit par un robot. Un avertissement qu’il faudrait peut-être désormais placer au-dessus de chaque publication. La semaine dernière, Morningstar a annoncé qu’elle allait utiliser des robots pour rédiger des analyses d’investissement.

Les ETF, ou fonds négociés en bourse, sont souvent présentés comme ‘l’investissement idéal’ pour les clients. Il s’agit en effet d’une alternative bon marché aux fonds d’investissement actifs. La question est de savoir si c’est toujours le cas.

Les arguments contre les fonds d’investissement actifs sont clairs depuis les années 1990 : 

Pour vérifier si une action, une classe d’actifs et d’autres instruments financiers se trouvent ou non dans une bulle, il faut se pencher sur la valeur fondamentale. Pour les actions, c’est simple : les flux de trésorerie futurs actualisés. Pour les autres classes d’actifs, c’est un peu moins évident. Prenons l’exemple des crypto-monnaies, et plus spécifiquement du Bitcoin : quelle est sa valeur intrinsèque ?