Opinion

Toutes les bulles ne se ressemblent pas. Au cours des trente dernières années, nous avons connu trois grandes bulles, avant tout connues pour l’évolution dramatique des cours qui s’en est suivie. Celles que tout le monde redoute. Il faut dire qu’il s’agissait de bulles aux conséquences fortement négatives pour l’économie.
Pourtant, ce n’est pas toujours le cas. Il existe des bulles de toutes formes et de toutes tailles, ainsi que des bulles qui n’ont pas d’impact négatif sur l’économie.  

Justement maintenant que les résultats étonnamment bons des entreprises au cours du dernier trimestre inspirent les marchés boursiers mondiaux à de nouveaux records, une vague d’inquiétude balaie les marchés financiers. L’économie n’est pas qualifiée de science lugubre pour rien : lorsque quelque chose va bien quelque part, autre chose menace de déraper ailleurs…

Le rapport annuel de Tesla a été publié lundi dernier. Il indique que Tesla a investi 1,5 milliard de dollars dans le bitcoin et compte encore développer cette position. Cela peut sembler étrange pour un constructeur de voitures électriques, mais Elon Musk twitte régulièrement sur le bitcoin et la crypto-monnaie dogecoin.

La fin de l’année 2020 marque également la fin de la première phase du système de crédit social chinois. Depuis la publication des plans de sa construction en 2014, le SCS (Système de Crédit Social) est devenu le signe de l’approche de plus en plus autocratique de Xi Jinping, voire des objectifs ‘orwelliens’ auxquels la technologie numérique peut être appliquée.

Le short squeeze massif sur l’action GameStop a bouleversé les rapports de force traditionnels à Wall Street. Combiné à l’union des forces via une plateforme de chat, l’accès facile à la bourse par le biais de plateformes telles que Robinhood a donné aux petits investisseurs la puissance de feu nécessaire pour concurrencer les grands.

Ces dernières années, le marché actions a conquis l’économie. Malgré l’endettement croissant et les disparités de revenus de plus en plus importantes à travers le monde, le système financier semble être complètement découplé de l’économie réelle. Ce qui, après une longue période de croissance stable et ininterrompue depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale, rend le système économique intrinsèquement instable.

Ce qui est arrivé à GameStop cette semaine n’est pas une première dans notre histoire (récente). Au cours de la dernière semaine de février 2020, alors que le coronavirus commençait à émerger en dehors de la Chine, le marché actions américain a chuté de plus de 10 % et la volatilité a atteint des niveaux très élevés.

Chaque année, Larry Fink, PDG de BlackRock, rédige une lettre. Cette année, il y explique que la crise du coronavirus a provoqué des bouleversements et renforce l’importance des investissements durables.

Dans les médias populaires, on voit souvent des graphiques à long terme, par exemple d’un ratio cours/bénéfices ajusté cycliquement (ratio CAPE). Le ratio CAPE, une moyenne sur 10 ans du ratio cours/bénéfices classique, est souvent utilisé pour indiquer si la bourse est chère ou non. Cependant, cette mesure développée par l’économiste et auteur américain Robert Shiller pose quelques problèmes (majeurs) :

Dans les années à venir, l’investissement durable permettra d’obtenir un rendement supérieur à la moyenne. Trois facteurs jouent un rôle. Premièrement, beaucoup d’argent afflue vers l’investissement durable. C’est même comparable au flux de capitaux vers l’investissement passif qui a duré pendant des années, ce qui avait notamment rendu la stratégie d’investissement passif difficile à battre ces dernières années.