Répartition des actifs

Le calme qui règne cette semaine sur les marchés des actions et des obligations contraste fortement avec les turbulences du mois dernier. Les investisseurs semblent avoir mis la guerre en Ukraine en veilleuse pour un moment. Mais, préviennent les spécialistes, «le sentiment est peut-être trop positif».

En raison des conséquences économiques de l’invasion de l’Ukraine par la Russie, les actions et les obligations ont connu un premier trimestre volatil. Néanmoins, les pertes subies ont été rapidement récupérées.

Le contexte de crise géopolitique a entraîné une hausse des prix des matières premières et perturbé l’équilibre entre offre et demande, exacerbant les risques de stagflation. Les banques centrales s’inquiètent et la croissance passe désormais au second plan. Ceci rend la répartition d’actifs très difficile, d’autant plus que la prime de risque sur les actions a perdu une partie de son panache.

En raison des sanctions imposées aux entreprises et aux particuliers en Russie et au Bélarus, on craint que les crypto-monnaies offrent une échappatoire pour contourner les sanctions. Bien que cette crainte soit injustifiée selon les initiés, les cryptosceptiques affirment qu’il ne faut pas être «naïf».

La démondialisation dominera la gestion des actifs en 2030.  Les stratégies transfrontalières ne représenteront qu’un cinquième des flux d’investissement. Les investissements locaux représenteront jusqu’à 85 % des investissements, contre 74 % en 2021. Cette tendance va bouleverser le secteur dans les années à venir. 

Telle est la conclusion de l’étude The Future Is Now : Five Waves Reconfiguring Asset Management, préparée par Indefi, un consultant international basé à Paris et dans d’autres capitales. 

Le portefeuille classique 60/40, composé de 60 % d’actions et 40 % d’obligations, éprouve des difficultés en raison de la corrélation positive entre les actions et les obligations. Ce problème est souvent résolu en augmentant le profil de risque du client. 

Les investisseurs institutionnels européens modifient leurs allocations. Pas moins de 66 % des investisseurs de la région EMEA ressentent un fort besoin de reconsidérer la construction de leur portefeuille. C’est ce qui ressort de l’enquête annuelle à grande échelle menée par le gestionnaire d’actifs américain Nuveen.

Devons-nous chercher des actions dont la sous-évaluation est importante (valeur) ou des actions qui affichent une valeur de marché élevée par rapport à leur valeur comptable (croissance) et offrent de belles perspectives ? 

La guerre en Ukraine marque le passage d’une désinflation structurelle à une période de risques d’inflation accrus. Cela souligne le bien-fondé stratégique des investissements sensibles à l’inflation, déclare Wim Barentsen, stratège en chef chez Achmea Investment Management. 

Le prix du pétrole est presque revenu à son niveau de fin février, l’appétit pour le risque est à un point où le sentiment s’est amélioré par le passé, et plusieurs investisseurs sont contraints d’acheter des actions à la fin du mois de mars. Le gestionnaire d’actifs indépendant Valuedge n’attend pas cela. Le marché pétrolier sent l’accord, dit-il.

Le gestionnaire américain PGIM Real Estate estime que le secteur immobilier présente actuellement un niveau d’entrée jugé attractif au niveau global. Rick J. Romano privilégie les bâtiments industriels et résidentiels, et reste à l’écart des bureaux et des actifs liés à la technologie.