Gertjan Verdickt

Moeten we zoeken naar aandelen die erg ondergewaardeerd zijn (waarde) of een hoge marktwaarde hebben tegenover boekwaarde (groei) en zo veel verwachtingen naar de toekomst toe uitstralen? Valuebeleggen heeft wel degelijk een economische onderbouwing.

De beurs is in de ban van twee belangrijke thema’s: centrale banken en het conflict tussen Rusland en Oekraïne. In mijn onderzoek ben ik dieper in de geschiedenis gedoken om te zien hoe beleggers reageren op oorlogsdreiging en de uitbraak ervan. Alles wat ik voor de periode 1885 – 1914 heb gedocumenteerd, lijkt vandaag nog steeds te kloppen. Een overzicht.

Het jaar is bijna gedaan. 2021 zit er op. Het is dan een (jaarlijkse) traditie voor analisten om vooruit te blikken, wat 2022 ons kan bieden. Er zijn, volgens mij, drie grote thema’s die volgend jaar een impact kunnen hebben op de beurs: energie, inflatie en (competitie tussen) centrale banken.

1.    Energie

De wijnwereld werd in 1976 verrast: Steven Spurrier, de Britse wijnhandelaar, liet een jury van experten een reeks Franse en Amerikaanse wijnen blind proeven. In de categorieën Chardonnay (Californië vs. Bourgogne) en Cabarnet Sauvignon (Californië vs. Bordeaux) haalde de Verenigde Staten, tot ieders verbazing, twee keer goud. Sindsdien is de Verenigde Staten een beruchte speler in de wereld van wijn.

Tesla is een frequente gast in het beursnieuws. Recent kwam de Amerikaanse automaker in ‘the spotlight’ door de confrontatie tussen Cathie Wood – CEO van Ark Invest en aanhanger van Elon Musk – en Michael Burry – bekend van het boek The Big Short en een gerenommeerde short-seller. De twee mastodonten hebben een verschillende mening over de richting waarin Tesla beweegt: Burry is “short”, Wood is “long”.

Tesla is een vrij frequente gast in het beursnieuws. Recent kwam de Amerikaanse automaker in ‘the spotlight’ door de (financiële) confrontatie tussen Cathie Wood –CEO van Ark Invest en aanhanger van Elon Musk  – en Michael Burry – bekend van het boek The Big Short en gerenomeerde short-seller. De twee beleggingstitanen hebben een verschillende mening over de richting waarin Tesla gaat bewegen: Burry is “short” Tesla en Wood is “long” het aandeel.

De COVID-19 pandemie – met een daling van aandelenkoersen van meer dan 20 procent in het begin van maart ‘20 – zorgde ervoor dat beleggers op een andere manier naar hun portefeuille kijken. Diversificatie won terug in belangrijkheid. Maar is dit wel terecht? Is onvoldoende kiezen verliezen? In dit artikel keren we terug naar de oprichting van België en bestuderen we het effect van recessies op de aantrekkelijkheid van (het gebrek aan) diversificatie voor beleggers.

“Hoe goed is de overheid als belegger?” Ten tijde van COVID-19, maar ook als we denken aan de hele subsidiemolen, moet de overheid belangrijke keuzes maken, zoals “wie krijgt er steun of extra middelen?”. Zo werd er onder President Donald Trump voor 4 biljoen dollar aan steun naar bedrijven geloodst. Ook President Joe Biden’s instrastructuurplan – om en bij de 1 biljoen dollar – is een mijlpaal wanneer het gaat om overheidssteun aan bedrijven. Een cruciale vraag is dan, helpt dit? Is de overheid een goede belegger?

Het doel van de actieve belegger is om “de beurs te kloppen”. Er zijn veel manieren om dit te verwezenlijken, maar de trend die de laatste tijd nogal vaak wordt aangehaald is “smart beta” of “factor investing”. Factor investing houdt in dat je aandelen gaat sorteren volgens een factor zoals hun marktwaarde (size), het rendement van het afgelopen jaar (momentum), of book-to-market (value). Het aantal factoren, vooral in de academische literatuur, zijn de afgelopen tien jaar enorm gestegen. Het is zo hard gestegen dat er wordt verwezen naar “de factor zoo”. Wat is hier nu van aan?

Een van de meest belangrijke functies van een financieel systeem is mensen met een overvloed en een tekort aan kapitaal samen te brengen. Financiële markten kunnen op een efficiënte manier innovatieve bedrijven en beleggers samenbrengen. Dat heeft een positieve effect op de reële economie – denk aan werkgelegenheid en competitie (in de vorm van lagere consumentenprijzen).