Han Dieperink

Private banking of wealth management verschilt wezenlijk van traditioneel bankieren. Private banking bestaat namelijk voor twee derde uit relationship banking, terwijl een echte bank de klant maar een paar keer in zijn of haar leven wil zien. Voor het openen van een rekening, voor een hypotheek, een bedrijfskrediet etc.

Private banking of wealth management verschilt wezenlijk van traditioneel bankieren. Private banking bestaat namelijk voor twee derde uit relationship banking, terwijl een echte bank de klant maar een paar keer in zijn of haar leven wil zien. Voor het openen van een rekening, voor een hypotheek, een bedrijfskrediet etc.

Sinds 2012 zijn er meer bedrijven in handen van private equity dan er bedrijven genoteerd zijn op de beurs. Hoewel private equity de afgelopen jaren volwassen is geworden, zijn er nauwelijks posities in de portefeuille van veel particuliere beleggers of is die positie te klein. Dat is zonde, want het gaat ten koste van het rendement en de diversificatie. Dat terwijl het steeds makkelijker is geworden om in private equity te investeren. Gelukkig is er sprake van een gunstig instapmoment.

Tijdens mijn studietijd eind jaren tachtig had ik als één van de weinige studenten de beschikking over een Apple II computer. Een groot verschil tussen de tekstverwerker van Apple toen en de gemiddelde tekstverwerker op een PC was WYSIWYG, acroniem voor What You See Is What You Get. Op het scherm was het document zichtbaar zoals het ook werd geprint, Apple liep ook toen al ver vooruit op de concurrentie.

Tijdens mijn studietijd eind jaren tachtig had ik als één van de weinige studenten de beschikking over een Apple II computer. Een groot verschil tussen de tekstverwerker van Apple toen en de gemiddelde tekstverwerker op een PC was WYSIWYG, acroniem voor What You See Is What You Get. Op het scherm was het document zichtbaar zoals het ook werd geprint, Apple liep ook toen al ver vooruit op de concurrentie.

De Nederlandse huizenmarkt bestaat niet. In een normale markt zorgt een hogere prijs voor meer aanbod, maar in Nederland wordt er geen huis extra gebouwd wanneer de prijzen stijgen. Er mag zelfs gesteld worden dat in Nederland het aanbod daalt door het stijgen van de huizenprijs.  Het beeld dat bij de stijgende huizenprijzen door de overheid wordt geschapen, is dat vastgoedbeleggers massaal huizen zijn gaan opkopen, om ze vervolgens duur door te verhuren.

Inflatie is in eerste plaats goed voor de winsten van bedrijven, maar op langere termijn is de relatie meer complex. In eerste instantie stijgen omzet  en winsten mee met de inflatie. Goed nieuws voor de aandelenmarkt, terwijl bij de kasstromen uit obligaties oplopende inflatie juist de grote vijand is.

Sinds 1900 zijn er vier periodes geweest dat er op de westerse aandelenmarkten sprake was van een lange opgaande beweging die vijf tot vijfentwintig jaar aanhield, een zogenaamde supercyclus.

De eerste was na de Eerste Wereldoorlog, een periode die bekend werd als de ‘roaring twenties’. Eindelijk werden de vruchten geplukt van de tweede industriële revolutie, wellicht beter bekend als de technologische revolutie of de Belle Epoque.

Afgelopen jaar is er zo’n 15 biljoen euro verloren gegaan op de aandelenmarkt en 30 biljoen euro op de obligatieportefeuille. Neutrale portefeuilles hebben in veel gevallen een slechter rendement dan in 2008 en in veel gevallen één van de slechtste jaren ooit. 

Er is in 2022 veel vermogen verdampt. De wereldwijde aandelenmarkt kromp met maar liefst 15 biljoen dollar. De echte pijn zit in de obligatiemarkten waar 30 biljoen dollar verloren ging. Bijna elke beleggingscategorie staat over 2022 in de min. De enige echte winnaar was de Amerikaanse dollar.