Jeroen Blokland

China is een uniek land, en dat geldt vooral voor de Chinese economie en financiële markten. China blijft ook de komende jaren de doorslaggevende groeimotor van de wereldeconomie. Met een jaarlijks groeipercentage van 5 procent is dat ruim voldoende voor China om die status te behouden – zijn economische cyclus is echt anders dan die van andere landen en regio’s.

Net als vaker in de voorbije jaren, zijn aandelen in opkomende landen ook dit jaar weer flink achtergebleven. De MSCI Emerging Markets Index staat sinds het begin van dit jaar bijna 4 procent lager, terwijl de MSCI World Index, zonder opkomende landen, meer dan 20 procent hoger staat.

De Bank of England verraste onlangs met een renteverhoging van 0,15 procent naar 0,25 procent. Daar maakte de gouverneur van de centrale bank overigens geen vrienden mee, maar dat terzijde. Belangrijker is dat de Bank of England niet de enige centrale bank in meer ontwikkelde landen zal zijn die de rente verhoogt.

Met de huidige inflatieniveaus is het erg lastig om een positief reëel rendement te genereren in welke beleggingscategorie dan ook. Dat geldt dus ook voor aandelen, die, onterecht, vaak niet worden opgenomen in zorgwekkende plaatjes die dikke negatieve reële rendementen laten zien.

Het tegenvallende Amerikaanse banencijfer van vorige week is een volgend signaal dat de arbeidsmarkt in de Verenigde Staten krapper is dan de Federal Reserve graag zou willen. Er kwamen in november 210.000 banen bij, waar werd gerekend op een toename van 550.000. En het was niet de eerste keer in de voorbije maanden dat de banengroei tegenviel.

Het tegenvallende Amerikaanse banencijfer van vorige week is een volgend signaal dat de arbeidsmarkt in de Verenigde Staten krapper is dan de Federal Reserve graag zou willen. Er kwamen in november 210.000 banen bij, waar werd gerekend op een toename van 550.000. En het was niet de eerste keer in de voorbije maanden dat de banengroei tegenviel.

Dit jaar is er voor 1,1 biljoen dollar aan nieuw geld richting aandelen gestroomd. Dat is meer dan de gezamenlijke inflow van de laatste 19 jaar bij elkaar. Daar hebben de aandelenmarkten uiteraard goed van geprofiteerd. Maar de vraag rijst wie er volgend jaar nog aandelen koopt.

Dit jaar is er voor 1,1 biljoen dollar aan nieuw geld richting aandelen gestroomd. Dat is meer dan de gezamenlijke inflow van de laatste 19 jaar bij elkaar. Daar hebben de aandelenmarkten uiteraard goed van geprofiteerd. Maar de vraag rijst wie er volgend jaar nog aandelen koopt.

Het percentage van NASDAQ-aandelen dat op het laagste niveau van de afgelopen 52 weken handelt, loopt in rap tempo op. Lag dat percentage begin deze maand nog op 1 procent, inmiddels is het gestegen tot bijna 15 procent. Dat duidt erop dat de ‘market breadth’ flink aan het verslechteren is, ook al tikte de NASDAQ afgelopen vrijdag nog een nieuwe all-time high aan.

Het percentage van NASDAQ-aandelen dat op het laagste niveau van de afgelopen 52 weken handelt, loopt in rap tempo op. Lag dat percentage begin deze maand nog op 1 procent, inmiddels is het gestegen tot bijna 15 procent. Dat duidt erop dat de ‘market breadth’ flink aan het verslechteren is, ook al tikte de NASDAQ afgelopen vrijdag nog een nieuwe all-time high aan.