Asset allocatie

De huidige, vlakke Amerikaanse yieldcurve heeft nul voorspellingskracht. En komt de korte rente boven de lange rente uit, dan betekent dat nog niet direct het einde van de aandelenhausse.

‘Integendeel’, zegt Jeroen Blokland van Robeco in gesprek met Investment Officer. ‘Aandelen stijgen dan doorgaans nog even extra hard.’

Een inverse yieldcurve is weliswaar een voorteken van een mogelijke recessie, maar volgens de multi-asset specialist kun je je afvragen of nu ‘this time is different’ opgaat. 

CIO Jack Jonk van Blue Sky Group blijft positief over aandelen uit opkomende markten en stelt dat de bullmarkt in aandelen uit ontwikkelde landen nog niet ten einde is ook al is de economische cyclus over haar top heen.

Hoewel de droogte van deze zomer zijn sporen heeft nagelaten in de waterindustrie, heeft het geen invloed gehad op de asset allocatie van een van de grootste beleggingsfondsen in water. Er speelt daar iets veel groters: de renteverhogingen in Amerika drukken op de waardering van utiliteitsbedrijven, terwijl de onderhandelingen tussen de Verenigde Staten en China de producenten van membranen, filters en testmateriaal pijn kunnen doen.

Het multi-asset team van NN Investment Partners ziet naast de Turkije-crisis ook andere factoren die de aandelenmarkten kunnen drukken en verlaagt daarom de weging van aandelen in de beleggingsmix naar neutraal.

Voorbeelden van die andere factoren zijn een minder gunstig winstmomentum, zwakke sentiments-, stroom- en technische indicatoren en andere geopolitieke risicofactoren, zoals het handelsbeleid en de Italiaanse begrotingsonderhandelingen.

In tegenstelling tot verschillende andere fondshuizen, heeft Pictet AM besloten om zwaarder in aandelen te stappen, in plaats van de positie te verkleinen. ‘Er zijn nog genoeg koopjes te vinden’, aldus de Zwitserse asset manager. 

Het fondshuis heeft haar blootstelling aan aandelen verhoogd van onderwogen naar neutraal, zo schrijft het in haar barometer van augustus. 

Voor het eerst sinds september 2016 heeft Schroders haar verwachtingen voor de wereldwijde economische groei neerwaarts bijgesteld. Dit vanwege de zwakke start van het jaar van veel economieën, hogere olieprijs en toegenomen bezorgdheid over de handelsbetrekkingen tussen de VS en China. 

Het regelmatig herbalanceren van een beleggingsportefeuille, terug naar zijn vooraf vastgestelde asset mix, is de beste garantie voor een optimale risico-rendementsverhouding op de langere termijn. 

Dat schrijft het gerenommeerde Canadese onderzoeksbureau Reseach Affiliates in het afsluitende artikel van een achtdelige serie over portefeuilleconstructie. 

Het regelmatig herbalanceren van een beleggingsportefeuille, terug naar zijn vooraf vastgestelde asset mix, is de beste garantie voor een optimale risico-rendementsverhouding op de langere termijn.

Aandelen uit opkomende markten liggen er zó slecht bij, dat het dieptepunt weleens nabij zou kunnen zijn. En juist dat is hét moment om in te stappen, zo menen diverse grote fondshuizen waaronder BlackRock en Goldman Sachs.

Volgens Rabobank is vrees voor een recessie voorlopig niet nodig. ‘Veeleer is de vraag of we niet moeten vrezen voor oververhitting van de Amerikaanse economie nu de werkloosheid zo laag is.’