Asset allocatie

Aandelenfondsen die beleggen in familiale bedrijven zijn bijzonder populair geworden bij (institutionele) beleggers. Ze hebben zeker hun verdiensten, maar ze zijn niet altijd de heilige graal. Anneleen Michiels roept op tot nuance en een grondige analyse van de factoren.

De hogere rente op staatsobligaties is voor ABN Amro aanleiding om de exposure in de klantportefeuilles naar Europese staatsobligaties te verhogen. Dat gaat ten koste van liquiditeit en van bedrijfsobligaties, waaraan de blootstelling wordt verlaagd.  De grootbank denkt dat dit aan een meer evenwichtige beleggingsstrategie bijdraagt. 

De zorgen blijven en de activaklasse zit gevangen in een algemene bear market voor obligaties. 

Van alle actief beheerde beleggingsfondsen doet 85 procent het, na kosten, slechter dan de beurs. Die statistiek is olie op het vuur voor de eeuwige discussie tussen actieve en passieve beleggers. Dat het de meeste actieve beleggers niet lukt om de markt te verslaan betekent echter niet dat de markt niet te verslaan is. ‘Zo ingewikkeld is het helemaal niet’, stelt alphabelegger Jens Peer.  

Na het Roswell-incident in 1947, waarbij een vermeende ufo in de woestijn van New Mexico neerstortte, haastte de Amerikaanse Regering zich om het voorval toe te schrijven aan een weerballon die uit koers was geraakt (in een latere versie werd dat een spionage-ballon).

De oorlog in Oekraïne markeert de overgang van structurele desinflatie naar een periode met verhoogde inflatierisico’s. Dit onderstreept de strategische case voor inflatiegevoelige beleggingen, zeggen experts. 

Het inflatiebeeld is door de Oekraïne-oorlog in een betrekkelijk korte periode volledig gedraaid. ‘Op korte termijn dreigt een stagflatieschok, vooral voor de Europese economie die erg afhankelijk is van de import van grondstoffen uit Rusland’, zegt Wim Barentsen, hoofdstrateeg bij Achmea IM.

Door de oorlog in Oekraïne zijn Belgische beleggers de troeven van het goud gaan ontdekken. Ook de torenhoge inflatie speelt daar een rol in.

Dat blijkt uit de maandelijkse Beleggersbarometer van ING. De ING-beleggersbarometer crasht in maart 2022 naar amper 66 punten. De neerwaartse beweging was al ingezet in de tweede helft van februari, maar het gemiddelde voor die maand kwam nog altijd op 89 punten uit, wat ook al een eind onder het neutrale niveau van 100 punten lag.

Sinds de 19de eeuw begrijpen financiële analisten het concept van correlatie in de beleggersportefeuille goed: Correlatie zorgt ervoor dat het portefeuillerisico daalt wanneer je verschillende beleggingen combineert.

Het gevolg – althans volgens economische theorie – is dat je een premie moet betalen voor beleggingen met een lage correlatie.

In andere woorden: het rendement op aandelen met een lage correlatie ligt lager dan die van aandelen met een hoge correlatie. Waarom?

Door stijgende rente en aanhoudende spanning rondom het Oekraïne-conflict is de uitgifte van hoogrentende bedrijfsobligaties in Europa nagenoeg tot stilstand gekomen. Ook de rente op de reeds uitgegeven obligaties zijn laag. Té laag zelfs, volgens specialisten.

Het eerste kwartaal van 2022 stond voor opkomende landen voor het grootste deel in het teken van de door Rusland ontketende oorlog in Oekraïne. Vooral aandelen uit Rusland zelf hebben hier zwaar onder geleden.

Diverse indexsamenstellers, waaronder MSCI, hebben inmiddels Russische aandelen uit al haar regionale indices verwijderd. Tegen een koers van 0, waardoor de MSCI Russia voor dit jaar op het maximale verlies van 100 procent noteert.