Beleggen

De macro-economische cijfers vallen de laatste tijd vooral tegen. Met als gevolg dat de Citi Economic Surprise Index in het rood is beland. Tegelijkertijd zijn de inflatiecijfers vrijwel overal hoger dan verwacht. De Citi Inflation Surprise Index is hierdoor gestegen tot het hoogste niveau ooit. Voeg die twee samen en je hebt een een perfecte stagflatie grafiek.

Toch denk ik dat het nog te vroeg is om uit te gaan van een klassiek stagflatiescenario – een combinatie van lage of geen economische groei en een stijgende inflatie.

Voor een belangrijk deel is het huidige inflatieniveau een gevolg van de coronacrisis. Dat is meteen het belangrijkste argument om dit te bestempelen als tijdelijk. Toch is het risico van deze tijdelijk hogere inflatie dat die zich nestelt tussen de oren.

Voor een belangrijk deel is het huidige inflatieniveau een gevolg van de coronacrisis. Dat is meteen het belangrijkste argument om dit te bestempelen als tijdelijk. Toch is het risico van deze tijdelijk hogere inflatie dat die zich nestelt tussen de oren.

De macro-economische cijfers vallen de laatste tijd vooral tegen. Met als gevolg dat de Citi Economic Surprise Index in het rood is beland. Tegelijkertijd zijn de inflatiecijfers vrijwel overal hoger dan verwacht. De Citi Inflation Surprise Index is hierdoor gestegen tot het hoogste niveau ooit. Voeg die twee samen en je hebt een een perfecte stagflatie grafiek.

Er is sprake van een risicovol en gevaarlijk novum op de financiële markten: zowel ‘de prijzen van aandelen, obligaties als onroerend goed, de drie belangrijkste activaklassen in de Verenigde Staten, zijn allemaal extreem hoog’.

Alles staat extreem hoog 

Dat is de waarschuwing van Robert Shiller, de in 2013 als Nobelprijswinnaar gelauwerde econoom en wetenschapper, in een opiniestuk in de New York Times. ‘Nog nooit zijn de drie tegelijkertijd zo overgewaardeerd geweest in de moderne geschiedenis.’

De interesse voor Nederlandse aandelenfondsen is al jaren tanende. Verrassend, want de prestaties zijn in een Europees perspectief zowel op korte als lange termijn uitstekend. Bovendien lijkt de exodus van bedrijven ten positieve gekeerd en de samenstelling van de hoofdgraadmeter voor de Amsterdamse beurs is met haar tijd meegegaan. De top 5 is deze week eigenlijk een top 4 met passieve producten.

Er is sprake van een risicovol en gevaarlijk novum op de financiële markten: zowel ‘de prijzen van aandelen, obligaties als onroerend goed, de drie belangrijkste activaklassen in de Verenigde Staten, zijn allemaal extreem hoog’.

De maand september was net als veel jaren daarvoor geen gunstige maand voor de aandelenmarkt. De reeks van stijgende maanden werd doorbroken door het negatieve resultaat over december. Eén van de oorzaken van de correctie is de sterk stijgende energieprijzen.

Er wordt veel gesproken over het probleem van de klimaatcrisis, maar in de oplossingen voor die crisis zit het rendement voor beleggers. Onderdeel van elke green deal is het beprijzen van CO2. Het systeem waarmee uitstootrechten worden gemaximeerd en daarna worden verhandeld is superieur ten opzichte van andere mogelijkheden.

Ook stuurt China aan op een “Dual Circulation Economy” oftewel de dubbele omloop economie. ‘Om dat te voorkomen dat het land afhankelijk wordt van de VS rolt het een strategie uit waarbij de binnenlandse consumptie voorrang krijgt terwijl het land openblijft staan voor internationale handel en investeringen. Binnen China zelf bijvoorbeeld haalt de overheid bottlenecks weg die interne competitie kunnen tegenwerken.’