Beleggen

Global high yield heeft er een sterke eerste jaarhelft opzitten ondanks het recordaantal uitgiftes. Een daling van de spread geeft aan dat het vertrouwen in de wereldeconomie toeneemt en beleggers geloven dat inflatie weer snel zal verdwijnen. 

ABN Amro verruimt de mogelijkheden voor klanten die willen beleggen in private equity. Voor het eerst biedt de bank een mandje met private equity managers aan, naast de al bestaande single manager fondsen. Intussen maakt de bank zich klaar voor een volgende stap: private markten als structureel onderdeel van de strategische asset allocatie.

In bepaalde sectoren worden de correlaties tussen aandelen en obligaties (opnieuw) positief. Dat is een serieuze uitdaging voor asset allocators.

Enkel van het eerste zijn we zeker. Het eerste halfjaar van 2021 is zo snel voorbijgeflitst dat we niet de gelegenheid hadden om aan alle hoogst interessante economische en financiële ontwikkelingen de nodige aandacht te geven. De conjunctuurindicatoren lieten in de VS en Europa een ongeziene opleving optekenen in de eerste zes maanden van 2021, wat zich vertaalde in exponentieel toegenomen groeiverwachtingen van de bedrijfsresultaten aan beide kanten van de Atlantische Oceaan.

In 2019 maakte de toen 16-jarige Greta Thunberg een zeiltrip over de Atlantische oceaan om de Climate Action Summit van de Verenigde Naties bij te wonen. De trip was klimaatneutraal, afgezien van de bemanning die werd ingevlogen om het schip weer terug te varen en de terugvlucht van de schipper zelf.

De Europese Commissie presenteerde vorige week het Klimaatplan, dat beoogt een verlaging van de CO2-uitstoot met 55 procent per 2030. Voor vermogensbeheerders heeft dat grote consequenties op het terrein van beleggingsbeleid en portefeuilleconstructie. We vroegen de grootbanken in Nederland naar de grootste uitdagingen die zij voor zich zien.

De door Nederlandse banken getipte beleggingsfondsen voor 2021 hebben op één fonds na allemaal een positief rendement behaald in de eerste jaarhelft. De meerderheid versloeg de benchmark echter niet, in verschillende gevallen door een onderweging in de traditionele energiesector.

Opkomende markten behaalden in het tweede kwartaal opnieuw een positief rendement. Het rendement was echter wederom lager dan de prestatie van ontwikkelde landen. Belangrijke verklaring is het achterblijvende rendement van Chinese aandelen. Het land vierde recent het 100-jarig bestaan van de Chinese Communistische Partij die verantwoordelijk mag worden gehouden voor de groeiende macht van het land op het wereldtoneel. Ook op de financiële markten is het belang van China enorm toegenomen.

‘Alle beleggingsfondsen worden ETF’s’, schreef Detlef Glow, hoofd research bij Lipper, onlangs: alleen passief en ‘echt’ actief blijven over. Gelet op de instroom van ruim 500 miljard dollar in de eerste zes maanden in passief, klinkt dat aannemelijk. Maar rekent Lipper niet buiten de waard? Passief en hét thema van dit moment - ESG - gaan namelijk moeizaam samen.

Groene indices verlagen de CO2-voetafdruk van beleggingsportefeuilles, maar de toegevoegde waarde in termen van het managen van de financiële risico’s van klimaatverandering is momenteel gering. Alleen bij een wanordelijke klimaattransitie is er sprake van enige aantoonbare outperformance.