Beleggen

Vergeet de intelligentie van economen en strategen: er is geen betere voorspeller van de toekomstige rente dan de huidige termijnrente. Ook journalisten en andere ECB- en Fed-watchers hebben het nakijken, zo klinkt het tegendraadse geluid van Dimensional Fund Advisors.

In november haalt Clavis voor het twaalfde jaar op rij haar FD Gazellen Award op en daarmee behoort het in Den Bosch gevestigde bedrijf nog altijd tot de snelst groeiende ondernemingen van Nederland. Clavis wil voorkomen dat het tegen de grenzen van zijn groei aanloopt.

‘Het wordt steeds moeilijker om het huidige hoge groeitempo te behouden’, zo stellen partners Paul van Hastenberg en Michiel Dill van Clavis, ‘al is dat geen doel op zich.’ 

Peter De Coensel, sinds 2021 ceo van asset manager Degroof Petercam Asset Management, ziet een gezonde obligatiemarkt gloren. ‘Op maandbasis kun je momenteel met een sterke kredietportefeuille een carry van pakweg 35 tot 45 basispunten oprakelen en die gaat elke maand vallen.’

BlackRocks iShares was in oktober de best verkopende ETF-promotor in Europa. Volgens recente data van LSEG Lipper liet BlackRock daarbij Amundi en Vanguard achter zich. Obligatiefondsen zijn dit jaar met een aanzienlijke marge de meest populaire ETF-categorie geworden.

Maud Reinalter (Belfius AM) is van mening dat defensieve en opkomende aandelen op beursniveau moeten worden verhandeld, aangezien het economische klimaat in 2024 moeilijk blijft. Hoogwaardige obligatiefondsen zijn ook overwogen in de allocaties. 

De Amerikaanse consument blijft onverstoorbaar zijn geld uitgeven. Beleggers reageerden de afgelopen maanden echter sterk op de mogelijkheid dat afslankmedicatie veranderingen in consumentengedrag teweeg gaat brengen die de voedingsmiddelen- en drankensector zullen raken.

Obligaties worden vandaag steevast naar voor geschoven als een volwaardig beleggingsalternatief en dat is lang geleden. En wie beter aan de tand voelen op het vlak van obligaties als Peter De Coensel: sinds 2021 ceo van vermogensbeheerder Degroof Petercam Asset Management (DPAM) maar voorheen jarenlang fondsbeheerder met specialisatie de obligatiemarkten.

De koersen van small cap-aandelen blijven mijlenver achter bij de historische prestaties tijdens het begin van een Fed-pauze, en creëren nu een kans voor koopjesjagers. 

Sinds de Federal Reserve in juli voor het laatst de rente verhoogde, hebben bekende small cap-indices als de Russell 2000 en de S&P 600 meer dan 10 procent aan waarde verloren. Beiden indices staan lager dan aan het begin van dit jaar. 

De aandacht van beleggers mag verschoven zijn van aandelen- naar obligatiemarkten, dat wil nog niet zeggen dat de wereld ineens veranderd is. ‘Ons assetallocatieproces is de afgelopen drie jaar grotendeels hetzelfde gebleven’, constateert Corné van Zeijl, analist en strateeg bij pensioenbelegger Cardano, in gesprek met Investment Officer.

De defensieve beleggingsportefeuille doet zijn naam nog altijd weinig eer aan. De prestaties zijn ‘om te janken’.

Dat zegt Koen Laarhoven van Vermogensbeheer.nl in een toelichting op de gemiddelde rendementen van zo’n zeventig Nederlandse banken en vermogensbeheerders over de eerste negen maanden van dit jaar, gevat in de Vermogensbeheer Rendement Index (VBRI).