Beleggen

‘Als we monetair én fiscaal op de rem gaan trappen, zoals we nu gaan doen, ben ik heel benieuwd waar we gaan uitkomen. Hoe dat voor het sterk vergrijzende Europa gaat uitpakken is hoogst onzeker. Let wel, voor beleggers ziet het er vooralsnog goed uit.’

Als de wereldwijde CO2-prijs met de voor het Parijs-akkoord benodigde 100 dollar stijgt voor vervuilende ondernemingen, dalen de aandelenwaarderingen met 6 tot 30 procent. Dat blijkt uit vandaag gepubliceerd onderzoek van Van Lanschot Kempen, waarbij de bank uitgaat van een worst-case-scenario. 

Na de gierende inflatie, het verkrappende monetaire beleid en tenslotte de meltdown in Britse gilts in 2022, blijft de kapitaalmarktrente ook in 2023 waarschijnlijk op een hoger niveau. Dit zou een traditionele portefeuille van obligaties en aandelen weer aantrekkelijk maken. 

Het zwarte goud is lange tijd het zwarte schaap geweest voor beleggers, maar bleek in 2022 de enige schuilplaats te zijn in een markt die gebukt ging onder oplopende inflatie. Hoe fraai de winsten van olie- en gasbedrijven ook mogen zijn, het verleidt beleggers vooralsnog niet om de energiesector te (her)overwegen.

De meest voorspelde recessie aller tijden komt er helemaal niet. Althans, niet in Europa. Volgens DWS corresponderen de record-negatieve cijfers niet met de daadwerkelijke stand van de economie. ‘Wij verwachten groei, geen krimp.’

Wanneer een private equity fonds zijn contractuele eindpunt nadert, zal het doorgaans proberen zijn activa te verkopen, maar dit is op dat moment misschien niet mogelijk of wenselijk. De oprichting van een “vervolgfonds” is een alternatief. Een derde van de top 50 PE-huizen overweegt dit alternatief.

Dat legt Laurent Capolaghi, partner en private equity leader bij EY Luxemburg, uit in deze Q&A.

Ieder dollarfeestje komt een keer tot een einde, maar het afdekken van het risico op grote schommelingen in de munt roomt nagenoeg al het rendement op Amerikaanse staatsobligaties af.

Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar bieden nu 3,7 procent rente. Voor steeds meer beleggers dient de activaklasse niet enkel nog als buffer voor de portefeuille, ook het rendement is weer de moeite waard. Europese beleggers stappen massaal in, ondanks dat de dollar lijkt te pieken.

Amerikaanse LNG is één van de meest vervuilende gassen ter wereld. Dat zegt Roland Kupers, klimaat- en methaan-specialist. Hij vindt het energiebeleid van de Europese Commissie ‘opmerkelijk’. De oorlog om Oekraïne had de kans geboden om een echte energietransitie te bewerkstelligen.

Op de lange termijn gaan zo’n beetje álle beleggingscategorieën een beter rendement halen ten opzichte van vorig jaar, luidt het basisscenario van Van Lanschot Kempen. In het geval van een verregaande regionalisering of klimaatomslag zijn de vooruitzichten een stuk minder rooskleurig.

Dat bleek woensdag tijdens de outlook van de bank. In het centrale scenario, met een waarschijnlijkheidskans van 50 procent, gaat Van Lanschot Kempen uit van hogere inflatie en verlaagde reële groei vanwege minder efficiënte regionale productieketens. 

Beleggers schroeven in hoog tempo de blootstelling naar bedrijfsobligaties op nu de rente stijgt, en de yields pieken. ‘Europese beleggers doen er zelfs verstandig aan hun 60/40 portefeuille om te bouwen tot een 40/60 portefeuille in aanloop naar 2023.’