Opinie

Bladerend door alle voorspellingen voor komend jaar, viel mij op dat bijna niemand China durft aan te zetten. Totdat ik recent de outlook van JP Morgan onder ogen kreeg met de aansprekende kop ‘Buy everything in China’. Dinsdag volgde Goldman die stelt dat alle risico’s in China nu wel verdisconteerd zijn.

Er is een tijd geweest waarin handelen met voorkennis als “slim” werd gezien. Tegenwoordig is het een misdrijf. Er is ook een tijd geweest dat het als handig en verstandig werd gezien om zo weinig mogelijk belasting te betalen. Er bestaat een hele bedrijfstak om mensen en bedrijven daarbij te helpen. Natuurlijk is de reflex om vooral niet te veel belasting te betalen goed ontwikkeld. Maar belastingontwijking is minder vanzelfsprekend dan het ooit was.

Met de huidige inflatieniveaus is het erg lastig om een positief reëel rendement te genereren in welke beleggingscategorie dan ook. Dat geldt dus ook voor aandelen, die, onterecht, vaak niet worden opgenomen in zorgwekkende plaatjes die dikke negatieve reële rendementen laten zien.

Toen vorig jaar de pandemie uitbrak en de economische bedrijvigheid instortte door de vrees voor het virus en de beperkingen op het openbare leven, besloten beleidsmakers razendsnel tot ongekende steun. De aanpak strategie daarbij verschilde sterk tussen Europa enerzijds en de VS anderzijds.

Het tegenvallende Amerikaanse banencijfer van vorige week is een volgend signaal dat de arbeidsmarkt in de Verenigde Staten krapper is dan de Federal Reserve graag zou willen. Er kwamen in november 210.000 banen bij, waar werd gerekend op een toename van 550.000. En het was niet de eerste keer in de voorbije maanden dat de banengroei tegenviel.

De inkt van de voorspellingen voor volgend jaar is nog niet droog of een nieuwe virusvariant en een opmerkelijke draai bij de Fed gooien roet in het eten. In plaats van de door iedereen voorspelde verder stijgende aandelenmarkt, klinken nu waarschuwingen voor een grotere correctie. Het kan verkeren, het vereist vooral een flexibele geest.

Economen die de conjunctuur analyseren onderschatten doorgaans het belang van bedrijfswinsten. Ongetwijfeld komt dat door het veelal ontbreken van goede macro-economische cijfers op dit gebied en het probleem met de duiding als ze er wel zijn. 

De wijnwereld werd in 1976 verrast: Steven Spurrier, de Britse wijnhandelaar, liet een jury van experten een reeks Franse en Amerikaanse wijnen blind proeven. In de categorieën Chardonnay (Californië vs. Bourgogne) en Cabarnet Sauvignon (Californië vs. Bordeaux) haalde de Verenigde Staten, tot ieders verbazing, twee keer goud. Sindsdien is de Verenigde Staten een beruchte speler in de wereld van wijn.

Het is al decennia bekend dat klimaatverandering een levens- en welvaartsbedreigend probleem is. Toch ondernemen we onvoldoende actie om het aan te pakken. Dat komt deels door tegenwerking van gevestigde belangen. Maar tegenwerking is niet de hele verklaring.

Dit jaar is er voor 1,1 biljoen dollar aan nieuw geld richting aandelen gestroomd. Dat is meer dan de gezamenlijke inflow van de laatste 19 jaar bij elkaar. Daar hebben de aandelenmarkten uiteraard goed van geprofiteerd. Maar de vraag rijst wie er volgend jaar nog aandelen koopt.