Opinie

De Amerikaanse centrale bank houdt de pauzeknop van het monetaire beleid (even) ingedrukt. Naar alle waarschijnlijkheid slechts tot eind juli, wanneer een volgende hike met een kwart procent in de steigers wordt gezet.

In tegenstelling tot de ECB heeft de Amerikaanse Federal Reserve een ‘duaal mandaat’. Zij moet niet alleen prijsstabiliteit bewerkstelligen en handhaven, maar ook maximale werkgelegenheid. Die twee doelstellingen kunnen met elkaar op gespannen voet verkeren.

Fed-baas Powell legde het vorige week weer eens helder uit toen hij werd ondervraagd in het Congres. Het bereiken van prijsstabiliteit heeft momenteel prioriteit, want maximale werkgelegenheid is op dit moment gerealiseerd.

Terwijl het Nederlandse kabinet vooral bezig is om zichzelf en de regeringscoalitie overeind te houden, stapelen de vraagstukken omtrent de Nederlandse economie zich op. En dan is asielmigratie, één van de grote struikelblokken in de huidige politieke constellatie, echt niet het grootste vraagstuk.

Het coalitieakkoord van vorig jaar laat met veel toekomstgerichte woorden, maar zonder beleidsinvulling, ook enig besef zien van welke vraagstukken wel echt belangrijk zijn. Die raken veelal de kern van de Nederlandse economische structuur. 

Vaak zien we sociale media een leuke beursgrafiek tevoorschijn met veel lijntjes, streepjes,… om zo de trend van de aandelenkoersen te voorspellen. De termen die daarbij worden gebruikt, spreken ook tot de verbeelding: “schouderformatie”, “kandelaar” of een “Ichimoku Wolk”. In de financiële wereld heet dit Technische Analyse. 

Het goede nieuws is: er is in de laatste tien jaar veel gebeurd: alle pensioenfondsen zijn nu bewust van de noodzaak om ‘iets te doen met duurzaamheid’ en hebben een ESG-beleid opgesteld, waar typisch ook een paar thema’s of sustainable development goals worden gekozen. 

De Federal Reserve verhoogde de rente in juni niet. Echter, door nog eens twee extra renteverhogingen voor dit jaar in het nieuwe Dot Plot in te tekenen, moet deze beslissing worden gezien als het (eenmalig) overslaan (skippen) van een nieuwe rentestap. Het is dus zelfs geen pauze als je Powell tijdens de laatste persconferentie mag geloven.

De Federal Reserve verhoogde de rente in juni niet. Echter, door nog eens twee extra renteverhogingen voor dit jaar in het nieuwe Dot Plot in te tekenen, moet deze beslissing worden gezien als het (eenmalig) overslaan (skippen) van een nieuwe rentestap. Het is dus zelfs geen pauze als je Powell tijdens de laatste persconferentie mag geloven.

Economie, liquiditeit en waardering zijn factoren op basis waarvan beleggers een goede inschatting kunnen maken ten aanzien van de toekomstige rendementsontwikkeling. Waardering is een belangrijk bepalende factor voor het rendement op lange termijn, terwijl op kortere termijn de factoren als economie en liquiditeit een grote rol spelen.

Toen de pandemie uitbrak en centrale banken en overheden alles uit de kast haalden om de economie te stutten, vroegen economen zich af of ons hoge inflatie te wachten stond. ‘Zal wel meevallen’ was de mening van de meerderheid. Men wist zich gesterkt door de ervaringen van 2008/09, toen hoge inflatie uitbleef ondanks een agressief monetair beleid en stimulerend begrotingsbeleid.

Ik ben een groot fan van de Bank of America Global Fund Manager Survey. In de eerste plaats omdat het gaat om de positionering en visies van échte beleggers die een hele grote zak met geld beheren. En ook omdat Bank of America de antwoorden die in de enquête worden gegeven proberen om te zetten naar signalen en zelfs beleggingsbeslissingen. Iets wat door veel “verhalenvertellers” nog wel eens vergeten wordt.