Fixed income

De kloof tussen Europa en de Verenigde Staten wordt steeds wijder. Dat komt omdat de ECB achter de feiten blijft aanlopen. Een recessie zal in Europa dus dieper snijden dan in de VS. 

Dat zegt Jeremy Cunningham (foto), hoofd obligatiebeheer bij Capital Group, in een gesprek met Investment Officer.

De traditionele en goed verkopende 60/40 multi-asset producten, die in België erg populair zijn, moeten terug naar de tekentafel omdat de nominale overheidsobligaties niet meer als buffer fungeren. ‘Zowel institutionelen als de private bankers moeten opnieuw hun huiswerk doen’. En passief beleggen in obligaties is potentieel gevaarlijk. 

Beleggers die wachten op hogere rendementen op staatsobligaties, hebben al 40 jaar systematisch het nakijken. Ondanks de huidige rentestijgingen, is het geen leuke periode voor de obligatiehouder. Nu centrale banken monetair gaan verkrappen is de million-dollar question: wie koopt straks nog staatsobligaties?

Het besluit van de Amerikaanse Federal Reserve om de obligatie-aankopen af te bouwen, heeft vooralsnog weinig invloed op de vermogensstroom richting obligatie-etf’s, volgens Antoine Lesné van State Street. Wel is er meer animo voor high yield etf’s en etf’s met een lage rentegevoeligheid.

De Investment Grade kredietmarkt wordt ondersteund door de macro-economische context en de steun vanuit centrale banken maar het blijft belangrijk om waakzaam te blijven voor een verdere stijging van de inflatie. Tegelijk geniet de Green Bond markt van een enorme interesse van beleggers aangezien deze activaklasse een directe duidelijk meetbare impact heeft.

Pimco maakt zich weinig zorgen over de economische vertraging en de oplopende inflatie omdat veel te maken heeft met tijdelijke disruptie. Op de krediet- en obligatiemarkten zijn de opportuniteiten schaarser geworden en er moet vooral veel inspanningen gedaan worden om ze te vinden.
Dat blijkt uit een interview met Eve Tournier, hoofd van European Credit Portfolio Management bij Pimco en beheerder van onder meer het GIS Euro Credit Fund.

Centrale banken: niet overreageren

Beleggers zien zich de komende jaren voor zware uitdagingen gesteld, volgens vermogensbeheerder Pimco. Waar de volatiliteit hoog zal blijven door de aanwezigheid van tal van potentiële ‘disruptors’, zijn de rendementsvooruitzichten maar mager.

Buitenlandse beleggers en centrale banken zullen steeds meer geld stoppen in Chinese staatsobligaties. Ze bieden een relatief hoge yield en zijn een veilige belegging.

Milton Friedman zei dat inflatie altijd en overal een monetair fenomeen is. Mogen we de komende jaren meer inflatie verwachten?

Peter De Coensel (foto), CIO Fixed Income bij Degroof Petercam Asset Management (DPAM) en fondsbeheerder Sam Vereecke stonden hierbij stil in een webinar.

Obligatiebeleggers schuimen de markt af naar rendement nu staatspapier niks meer oplevert. Ze kijken naar bedrijfsobligaties en EMD. Het centrale bankbeleid en het conflict tussen VS en China worden nauwlettend gevolgd.