Outlook

De negatieve correlatie tussen obligaties en aandelen is geen zekerheid meer als gevolg van de structureel hogere inflatie in het komende decennium. Het is daarom ‘absolute noodzaak’ geworden om de klassieke 60/40 portefeuille aan te vullen met alternatives. 

Dat zei global market strategist Vincent Juvyns van JP Morgan Asset Management dinsdagavond tijdens de presentatie van de vooruitzichten voor de tweede jaarhelft in Amsterdam. 

De komende twee winters zullen moeilijk zijn voor het oude continent, met een steeds grilligere energievoorziening.

Aangezien er stagflatie in Europa in 2023 wordt verwacht, wijzen de specialisten van Belfius Bank op verschillende activaklassen om het rendement van de portefeuille in de komende maanden aan te zwengelen. Obligaties zijn een stuk interessanter geworden. 

Arnaud Delaunay van Leleux verwacht dat het economisch klimaat in 2023 moeilijk zal blijven, maar er zijn tekenen die wijzen op een lichte verbetering van de inflatie, waardoor de aandelenmarkten beter kunnen presteren. 

Frederik Ducrozet, hoofd macro-economische research bij de Zwitserse vermogensbeheerder Pictet, schuift 7 beleggingsthema’s voor 2023 naar voor. Hij verwacht een comeback van obligaties, zeker van overheidspapier en bedrijfsuitgiftes van de hoogste kwaliteit.

Ook ziet hij potentieel in small caps, grondstoffen, private beleggingen én de hoge volatiliteit. Tegelijk waarschuwt Ducrozet voor bedrijven met hoge schulden en landen waar kredieten met variabele rente schering en inslag zijn.

Alle grote activaklassen hebben aantrekkelijke vooruitzichten voor 2023. Dat zegt Zeynep Ozturk, Chief Investment Officer EMEA van Deutsche Bank. Zij brengt de scherpe correctie in herinnering die alle belangrijke activaklassen hebben ondergaan. De meest opvallende is de obligatiemarkt, die de grootste terugval sinds 1945 heeft meegemaakt. ‘Het niveau van de markten vandaag biedt interessante vooruitzichten voor de komende maanden.’  

Aan de vooravond van het nieuwe jaar toont Nagelmackers zich in zijn outlook 2023 optimistischer voor specifieke vastrentende activaklassen. Ook genieten niet-Amerikaanse aandelen sinds een geruime periode de voorkeur. 

Op een traditioneel herstel hoeft Europa niet te rekenen.  Door tweede ronde effecten wordt de inflatie in 2023 steeds breder. En reken er ook maar niet op dat de gasprijzen omlaag gaan. Néé, integendeel, de echte energiecrisis komt volgend jaar. 

Vermogensbeheerder Fidelity International schat de toekomst vrij somber in. Volgens Salman Ahmed, wereldwijd verantwoordelijk voor macro en strategische asset allocatie, zullen de veel te agressieve centrale banken de economie finaal kopje onder duwen. Zijn collega Taosha Wang, portfolio manager Multi Asset, onderstreept dan ook de defensieve positionering in de portefeuilles van de vermogensbeheerder.

De specialisten van Quintet (Puilaetco) belichten vijf belangrijke trends die de komende maanden richtinggevend zullen zijn voor de allocatie, met een voorkeur voor aandelen, private assets en bepaalde obligatiesegmenten.