Asset allocatie

Je moet maar durven: de stelling poneren dat dit hét moment is om het accent te verleggen van groei- naar waardeaandelen. Maar John Bailer, US equity income manager van Newton Investment Management, weet het zeker. De reden: structurele veranderingen in de macro-economie. Zo is er door de stijgende inflatie een heuse ‘value-renaissance op komst’.

Pascale Nachtergaele, beheerder van het fonds Nagelmackers European Real Estate Fund, vindt vastgoed gezien de lage renteomgeving nog altijd interessant. Haar voorkeur blijft onverminderd uitgaan naar logistiek vastgoed, maar ook in andere segmenten ziet ze potentieel.

Cryptovaluta baart de Europese Centrale Bank steeds grotere zorgen. Dit exotische marktsegment opereert buiten het domein van centrale banken en kan volgens specialisten de monetaire en financiële stabiliteit ondermijnen. ‘Deze alternatieve liquiditeit is één zeer onwenselijke ontwikkeling.’

Dat stelt Sylvester Eijffinger, emeritus hoogleraar financiële economie aan de Tilburg University en gasthoogleraar aan het economics department van Harvard University.

Het jaar is bijna gedaan. 2021 zit er op. Het is dan een (jaarlijkse) traditie voor analisten om vooruit te blikken, wat 2022 ons kan bieden. Er zijn, volgens mij, drie grote thema’s die volgend jaar een impact kunnen hebben op de beurs: energie, inflatie en (competitie tussen) centrale banken.

1.    Energie

Stephan Fritz, Portfolio Director Multi Asset bij Flossbach von Storch, is van mening dat kwaliteit en diversificatie twee pijlers zijn om de reële beleggingsrisico’s mee te kunnen beheren. Kwaliteitsbedrijven die terugvallen, bieden koopgelegenheden.

In een gesprek met Investment Officer legt hij uit wat hij daar eigenlijk mee bedoelt.

Eindig vs oneindig

Ron Temple (Lazard Asset Management) verwacht dat de inflatie in de VS in 2022 hoog zal blijven, een ongunstig klimaat voor obligatiebeleggingen, en een klimaat dat geleidelijk gevaarlijk zal worden voor de meer speculatieve segmenten van de aandelenmarkten. 

Institutionele beleggers hebben onverminderd vertrouwen dat 2022 een goed beleggingsjaar zal worden. Die prognose is gebaseerd op de verwachting dat het centrale bankbeleid ruim zal bijven en dat overheden uitgestelde investeringen alsnog zullen doen, hetgeen ook geldt voor consumenten. Dat blijkt uit de Institutional Survey 2022 van Natixis Investment Management.

De huidige inflatieopstoot lijkt op die na Wereldoorlog II. Het duurde toen twee jaar voor de inflatie afkoelde. De langetermijnrente zou moeten beginnen stijgen.

Dat blijkt uit de online Outlook 2022 conferentie die werd georganiseerd door Candriam. Anton Brender en Florence Pisani (foto), beide economen, verzorgden het webinar.

Reële activa zoals aandelen en vastgoed zijn duur maar blijven een manier om de koopkracht in stand te houden. En de inflatie zal hoog blijven.

Dat blijkt uit de outlook van BNP Paribas met Philippe Gijsels, hoofdstrateeg, en hoofdeconoom Koen De Leus.

De eerste helft van 2022 is gunstig voor aandelen, omdat de economische prognoses en de winstvooruitzichten van bedrijven goed zijn. Maar de economische piek is al bereikt en het beleid van centrale banken zal divergeren.