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Dans ses perspectives pour 2022, JPMorgan Asset Management ne cache pas que les actions restent intéressantes, même si l’inflation se maintient un peu plus longtemps que prévu. En période d’inflation et de taux d’intérêt réels négatifs, les actions n’ont historiquement presque jamais donné de rendement négatif.

Avec une prime de risque d’environ 7 %, les actions européennes sont actuellement très attrayantes. Pour naviguer dans cet environnement, il est recommandé d’adopter une stratégie ‘barbell’ entre actions à duration longue et à duration courte, ce qui permet de combiner intelligemment croissance et valeur. Si les plans d’investissement publics à grande échelle permettent de relancer la croissance de la productivité, les actions pourraient bénéficier d’un nouvel élan. 

Malgré les maigres perspectives de rendement, les obligations méritent toujours une place dans le portefeuille. De fortes hausses de prix, notamment en juillet et novembre 2021, montrent que les obligations continuent de jouer le rôle de stabilisateur dans un portefeuille. Les obligations d’entreprises sont privilégiées. En période de hausse des taux d’intérêt, ils affichent de meilleurs résultats que les obligations d’État.

Il faut avoir le courage de dire qu’il est temps de passer des valeurs de croissance aux valeurs de rendement. Mais John Bailer, gestionnaire des revenus des actions américaines chez Newton Investment Management, en est certain. La raison : les changements structurels de la macroéconomie. L’inflation galopante, par exemple, donne lieu à une véritable «renaissance de la valeur».

Pour Pascale Nachtergaele, gérante du fonds Nagelmackers European Real Estate, l’immobilier reste intéressant compte tenu de la faiblesse des taux d’intérêt. Sa préférence va toujours à l’immobilier logistique, mais elle voit aussi du potentiel dans d’autres segments.

Le PIB belge devrait croître de 2,9 % en 2022, tandis que les États-Unis enregistreront une croissance économique de 4,4 % et l’économie de la zone euro de 3,8 %. Dans ce contexte, Steven Vandepitte, stratégiste chez ING, recommande d’acheter des obligations indexées sur l’inflation pour se protéger contre une hausse inattendue de l’inflation.

Les crypto-monnaies inquiètent de plus en plus la Banque centrale européenne. Ce segment de marché exotique opère en dehors du domaine des banques centrales et, selon les spécialistes, peut compromettre la stabilité monétaire et financière. Cette liquidité alternative est un développement hautement indésirable».

C’est l’avis de Sylvester Eijffinger, professeur émérite d’économie financière à l’université de Tilburg et professeur invité au département d’économie de l’université de Harvard.

Pierre Lamelin, gestionnaire du fonds Comgest Growth Europe, a fait de la recherche de valeur dans les entreprises de croissance la pierre angulaire de sa stratégie. Ces entreprises, avec leur combinaison unique de caractéristiques de valeur et de croissance, sont invariablement qualifiées de qualité. Le gestionnaire est convaincu que ces sociétés, compte tenu de la croissance plus élevée et prévisible de leurs bénéfices, surpasseront le marché à long terme. 

Les craintes d’inflation sont exagérées

Stephan Fritz, directeur de portefeuille Multi Asset chez Flossbach von Storch, estime que la qualité et la diversification sont deux piliers pour gérer les risques réels d’investissement. Les entreprises de qualité qui tombent offrent des opportunités d’achat.

Dans une interview accordée à Investment Officer, il explique ce qu’il entend par là.

Tant sur le plan stratégique que tactique, Quintet Private Bank est devenue plus positive à l’égard de l’Asie. À court terme, la banque estime que les obligations asiatiques à haut rendement offrent actuellement un meilleur rendement ajusté au risque que les actions en Chine ou en Asie.