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Pimco ne s’inquiète pas trop du ralentissement économique et de la hausse de l’inflation, car ils sont en grande partie liés à une disruption temporaire. Les opportunités sur les marchés du crédit et des obligations sont devenues plus rares et les trouver nécessite beaucoup d’efforts.

C’est ce qui ressort d’un entretien avec Eve Tournier, responsable European Credit Portfolio Management chez Pimco et gestionnaire du GIS Euro Credit Fund, entre autres.

À mesure que les gouvernements et les banques centrales réduisent leurs programmes de soutien, les défaillances et les restructurations d’entreprises vont se multiplier. Pour les investisseurs en distressed debt, un rendement particulièrement attractif de 15 % par an est en vue. 

Le classement Morningstar des meilleurs fonds d’actions du troisième trimestre offre une belle revanche à Skagen. Le mois dernier, la maison avait perdu son fondateur et ancienne figure de proue, Kristoffer Stensrud, après avoir connu plusieurs restructurations, des départs au sein des équipes de gestion et une forte décollecte.

L’allocation d’actifs d’un assureur est différente de celle d’un gestionnaire de patrimoine traditionnel ou d’une banque privée. D’une part, il y a les dispositions imposées par le régulateur et, d’autre part, les engagements à long terme. Les faibles rendements des obligations d’État constituent également un défi pour AG Insurance, une situation qui est contrée par une augmentation stratégique de la pondération des actions et l’ajout de classes d’actifs alternatives.

Raphaël Elmaleh (Keren Finance) estime que le marché sous-estime le potentiel de croissance des bénéfices pour 2022, et est donc en train de remonter au maximum son exposition sur les actions en visant (notamment) les valeurs susceptibles de faire l’objet d’une acquisition. 

Les chiffres macroéconomiques ont été particulièrement décevants ces derniers temps. En conséquence, l’indice de surprise économique Citi a terminé dans le rouge. Dans le même temps, les chiffres de l’inflation sont presque partout supérieurs aux prévisions. L’indice Citi de surprise de l’inflation a donc atteint son plus haut niveau. Mettez les deux ensemble et vous avez un tableau de stagflation parfait.

Dans une large mesure, le niveau d’inflation actuel est une conséquence de la crise corona. C’est le principal argument en faveur de sa qualification de temporaire. Néanmoins, le risque de cette inflation temporairement plus élevée est qu’elle s’installe durablement.

L’analyse macro-économique de Chahine Capital montre que les actions européennes et la « Value » sont maintenant les plus intéressantes dans ce cycle. La prime de risque européenne est particulièrement élevée. Les actions italiennes ont un fort potentiel de revalorisation.

Fondé en 1998, Chahine Capital est un pionnier de la gestion quantitative d’actions. Il s’agit d’un gestionnaire d’actifs indépendant basé à Luxembourg, Paris et Francfort qui gère 1,8 milliard d’euros et emploie 18 personnes. 

Il existe une nouveauté risquée et dangereuse sur les marchés financiers : «les prix des actions, des obligations et de l’immobilier, les trois classes d’actifs les plus importantes aux États-Unis, sont tous extrêmement élevés».

Il est très difficile d’appliquer des critères ESG de manière cohérente aux investissements purement passifs. Les investissements actifs s’y prêtent beaucoup mieux. Dans la gestion active, il est plus facile d’adopter une approche d’intégration allant au-delà des exclusions. En fin de compte, tout dépend du profil du client. Il doit correspondre au profil risque/bénéfice d’un fonds ou d’une stratégie et aux préférences du client en matière de durabilité.