Investissement

Alors que la guerre en Ukraine fait rage depuis plus de trois semaines, le nombre de fonds belges dont la valeur nette d’inventaire a été suspendue reste limité à trois. 

C’est ce que révèlent les chiffres les plus récents de Beama, l’association belge des gestionnaires d’actifs.

Sur son site Web, elle publie tous les mouvements et communications légales que les gestionnaires d’actifs doivent effectuer, ce qui inclut également la suspension du calcul de la valeur nette d’inventaire. 

L’écart de performance entre valeur et croissance reste considérable depuis le début de l’année, mais la croissance commence à rattraper son retard. Avec la Fed qui s’apprête à relever les taux d’intérêt de 25 points de base et la possibilité d’une légère récession en Europe et aux États-Unis, la croissance pourrait paradoxalement recommencer à surperformer.

L’investisseur belge qui a commencé à investir dans des actions (MSCI ACWI IMI) le 1er janvier de l’année dernière a, après correction de l’inflation, gagné 10 %. L’investisseur qui a commencé par des obligations (Vanguard Global Bond hedged to euro) au même moment a, après ajustement de l’inflation, perdu 13 %.

Si les actions américaines sont généralement réputées pour leur qualité, leurs nombreux avantages concurrentiels et leurs belles perspectives de croissance, les actions européennes font nettement moins rêver. Elles semblent susciter la méfiance de la majorité des gérants, exception faite de ceux axés sur la valeur et les titres à dividende.

De nombreux événements importants sont prévus cette semaine et auront une incidence sur les investisseurs. Le plus important est sans aucun doute la réunion du FOMC de mercredi.

La Fed devra décider de l’ampleur de la hausse des taux directeurs : de 25 ou 50 points de base. Il y a quelques semaines, avant l’explosion de la violence en Ukraine, 90 % des participants au marché croyaient encore que les taux d’intérêt seraient relevés de 50 points de base d’un coup. Aujourd’hui, à peine 10 % ou moins y croient encore.

Ces dernières années, le contraste entre l’économie réelle et les marchés financiers semble s’accentuer. L’économie réelle concerne des personnes réelles, des emplois réels et de l’argent réel, tandis que sur les marchés financiers, tout semble artificiel et la spéculation est omniprésente. C’est ignorer l’importance des marchés financiers pour l’allocation efficace du capital.

Le baromètre ING des investisseurs a fortement chuté en février. En particulier, la seconde moitié du mois a conduit à une détérioration significative des perspectives, probablement due à la guerre en Ukraine. Dans ce contexte, il n’est pas surprenant que l’aversion au risque ait augmenté. Une majorité des investisseurs s’attendent à un rendement annuel moyen du marché boursier ne dépassant pas 5% à long terme, bien que les jeunes investisseurs semblent être beaucoup plus optimistes.

Après un peu plus de deux mois en 2022, il peut être utile de porter un regard rétrospectif sur les SIR (sociétés immobilières réglementées). Si nous comprenons ce qui s’est passé au cours des derniers mois, nous pourrons (peut-être) tirer des conclusions pour les mois à venir. Les actions plus faiblement valorisées sont plus résistantes.

À court terme, la Réserve fédérale n’a qu’une seule option, celle de relever les taux d’intérêt afin de faire baisser l’inflation. Si cela se fait au détriment de la croissance économique, alors «qu’il en soit ainsi». En même temps, en plus de toutes les souffrances personnelles, la guerre en Ukraine va faire baisser la croissance en Europe et dans le monde. En conséquence, le «mot R» est réapparu à l’horizon.