Répartition des actifs

Les valeurs financières européennes sont une fois de plus sous les feux de la rampe. Et une fois de plus, ce n’est pas à cause de quelque chose de bon. Le spread CDS sur le Credit Suisse a augmenté ces derniers jours. Mais n’est-ce que la partie émergée de l’iceberg ? De nombreux «investisseurs» et «gourous» s’empressent de signaler un éventuel risque systémique. Mais du moins, d’après ce que je peux voir, il n’y a rien de tout cela en ce moment.

Les actions américaines sont dans la «phase finale» d’un marché baissier. Mais le plancher final pour le S&P 500 se situe autour du niveau de 3000 à 3400 points. Cela représente une nouvelle baisse de 16 % par rapport à la clôture de la semaine dernière. 

Youssef Bougroum (M&G Investments) souligne qu’un ajustement va probablement se produire durant les prochains mois sur les résultats des entreprises. La prudence reste de mise dans l’attente d’un éventuel mouvement de panique sur les marchés boursiers. 

« Les dix prochaines années vont être très différentes de la décennie qui a précédé », soulignait récemment Youssef Bougroum (Membre de l’équipe de gestion diversifiée chez M&G) à l’occasion de son passage à Bruxelles.

Les actions nécessitent une approche nuancée : on ne peut pas dire si elles sont trop chères ou trop bon marché. Mais certains secteurs, comme les valeurs financières et la biotechnologie, semblent intéressants.

La Banque d’Angleterre a dû annoncer des mesures d’urgence mercredi pour arrêter la chute de la livre. La panique règne sur le marché financier le plus liquide du monde, le marché des changes. Derrière la panique se cache une crise systémique : une chute spectaculaire des monnaies européennes par rapport au dollar. Une analyse.

(…) et, par extension, du reste des bourses mondiales. Bien qu’il ne soit jamais bon de généraliser. Ainsi, contrastant avec le marasme sur d’autres marchés financiers, les bourses indiennes flirtent avec leurs sommets et la roupie était l’une des rares devises à suivre le dollar US dans sa marche haussière, jusqu’à ce que le billet vert nous gratifie d’une accélération dévastatrice et que la monnaie indienne doive également lâcher prise, comme l’avaient fait avant elle, l’euro, la livre britannique et le yuan. 

Etienne de Callataÿ (Orcadia Asset Management) souligne la tendance des marchés à exagérer la matérialité des peurs, et table sur un contexte économique qui va rester globalement favorable durant les prochains trimestres. 

Bien que le secteur de l’investissement prêche généralement le long terme, l’environnement actuel exige des politiques d’investissement à plus court terme et plus actives. Nous sommes obligés d’ignorer les grandes tendances et de regarder seulement six mois en avant.

C’est ce qui est ressorti lundi du débat entre les DSI de sept grandes banques et gestionnaires d’actifs néerlandais, lors de l’événement Investment Officer’s Fund. 

Rothschild & Co estime qu’un ralentissement économique est inévitable, mais que la crainte d’une récession est excessive. « Les indicateurs économiques connaissent une baisse moins rapide que prévu. »

Le gestionnaire d’actifs écossais Baillie Gifford n’a pas la cote sur le marché aujourd’hui. Sa philosophie d’investissement axée sur les valeurs de croissance et un horizon d’investissement à long terme est mise à mal car les marchés «vendent aujourd’hui l’ensemble du secteur de la croissance et le font sans faire de distinction entre les entreprises».