Répartition des actifs

While the US and Europe have chosen the path of unprecedented fiscal spending and monetary easing, China is doing the accept opposite. On the long term, this will lead to an appreciation of the renminbi and a depreciating dollar which will push inflation higher in the West, argues GaveKal founder Charles Gave in his latest monthly contribution to Investment Officer.

Pour Jean-Charles Mériaux, un environnement plus inflationniste nécessite aujourd’hui un rééquilibrage des portefeuilles en faveur des secteurs plus value, comme les financières, les télécoms ou les médias. 

L’émergence de l’inflation fait l’objet d’un débat particulièrement vif en ce moment. Nous constatons une inflation par les coûts sous la forme d’une hausse des prix des matières premières et des matériaux de construction. Mais est-ce suffisant pour provoquer une poussée inflationniste vraiment générale ? Les opinions varient considérablement, selon les points de vue de différents gestionnaires internationaux.

La société allemande de gestion d’actifs Allianz Global Investors veut encore stimuler sa stratégie durable. Les activistes ESG vont encore souvent se faire entendre au sein des entreprises dans les années à venir. 

À cette fin, Allianz a engagé en décembre 2020 Matt Christensen en tant que Global Head of Sustainable and Impact Investing. Actif dans le domaine de la durabilité depuis près de vingt ans, l’Américain est donc bien placé pour mettre en perspective certaines tendances récentes.

Bien que ce ne soit pas le scénario de base, JP Morgan Asset Management n’exclut pas une forte hausse de l’inflation. Les actifs réels tels que les infrastructures et l’immobilier permettent de s’en protéger, tout en offrant des perspectives de rendements élevés, déclare Vincent Juvyns, Global Market Strategist chez JP Morgan AM.

Juan Nevado (M&G (Lux) Dynamic Allocation) table sur une accélération de la croissance et de l’inflation à court-terme et a positionné son portefeuille pour se protéger de ce risque durant les prochains mois. Au niveau des actions, il privilégie les secteurs cycliques et sous-pondère largement le marché américain.

Les titres adossés à des actifs, en particulier les titres adossés à des créances hypothécaires, offrent toujours des opportunités aux investisseurs. Tout comme les obligations d’État américaines et les marchés émergents choisis de manière sélective.

Les obligations d’entreprises investment grade restent plus attrayantes que les obligations d’État des pays clés européens, qui afficheront un rendement négatif de 3 à 5 % dans les années à venir. De nombreux investisseurs n’ont pas l’habitude d’opérer dans un environnement caractérisé par de fortes mesures de relance budgétaire et monétaire, ce qui demande de la flexibilité et de l’expérience.

Sur le marché boursier japonais également, l’optimisme concernant la fin imminente des confinements et l’annonce d’importants plans de relance financière ont principalement boosté les actions de valeur. Mais au Japon, le rallye de la valeur semble être terminé. Richard Kaye, gestionnaire du fonds Comgest Growth Japan, explique pourquoi.

La sensibilité accrue des portefeuilles mixtes aux taux d’intérêt incite les investisseurs multi-actifs à chercher de nouveaux moyens de générer des rendements et de se diversifier. L’équipe NN IP a commencé à investir davantage dans les obligations au niveau mondial et étudie un rôle plus important pour les investissements privés.