Stephan Desplancke

AI is één van de belangrijkste ontwikkelingen van de laatste jaren en pas begonnen. Is het te laat om er nog in te beleggen? De huidige waarderingen van de grote tech- en AI-gerelateerde bedrijven zijn weliswaar hoog, maar niet te vergelijken met eind jaren negentig.

Diversifieer van AI-enablers en pure technologie naar andere sectoren en geografieën, maar wees selectief. Winstgroeiverwachtingen en waarderingen blijven essentieel. Onderscheid het kaf van het koren.

Obligaties blijven een belangrijke rol spelen in een gebalanceerde beleggingsportefeuille. Maar de wijze hoe je het obligatiegedeelte van een portefeuille invult moet veranderen. Actief beheer wordt meer dan ooit noodzakelijk.

Vermijd rigide benchmarks. Flexibiliteit is essentieel. Overweeg alternatieve strategieën en niet-publieke leningen en obligaties. Volgens BlackRock verdubbelt de markt van private credit tot 3.500 miljard dollar tegen 2028. Die worden meer en meer toegankelijk voor de particuliere vermogende belegger.

Veel fondsbeheerders zijn positief over Mexico als beleggingsland. Deglobalisatie, demografie en decarbonisatie zorgen structureel voor gunstige vooruitzichten. Op kortere termijn blijven de ontwikkelingen in de VS op economisch en politiek vlak uiterst belangrijk. Ook de nakende binnenlandse verkiezingen en de wetgevende agenda kunnen leiden tot volatiliteit. Gespreid instappen of wachten op instapopportuniteiten in 2024 is dus boodschap.

Veel professionele beleggers kijken iedere maand uit naar het job rapport in de VS. Durf echter verder kijken en nuanceren. Zowel de actuele als voorlopende werkgelegenheidsindicatoren stijgen niet meer of dalen. 

Het nominaal inkomen is gedaald tot 4,8 procent, het laagste niveau in de huidige cyclus. En dit is in lijn met een inflatie beneden trend. Ook de nominale economische groei daalt verder tot 4,3-4,5 procent, een dieptepunt. Wordt de FED niet stilaan te restrictief?

Maak een onderscheid tussen de strategische allocatie van uw portefeuille en het tactisch en actief beheer. U neemt beter geen bijkomend muntrisico met uw niet-EUR obligaties. Als EUR belegger is het optimaal 50% van uw aandelenblootstelling niet af te dekken. Zo verminder je de volatiliteit. Tactisch in munten beleggen om meer rendement te genereren, heeft weinig toegevoegde waarde. Actief beheer kan de risico’s wel verlagen, maar vraagt veel tijd en middelen. 

Diversifieer slim in 2024. Implementeer ondanks de vele gunstige verwachtingen,  defensieve posities en alternatieven in uw portefeuille.

De waarderingen zijn in sommige beleggingscategorieën sterk opgelopen. Het grootste risico volgend jaar is geopolitiek. Een klein vonkje dat je niet verwachtte, kan het vuur ontsteken. Defensieve posities moet je trouwens ruimer zien dan ‘veilige’ obligaties en goud. Zorg voor gemoedsrust en houd je aan een plan.

In het nieuwe regime van hogere rente, structurele inflatie en macro-economische volatiliteit moet de belegger de komende jaren actiever en preciezer zijn in de activa-allocatie. De keuze van de juiste sectoren, stijlen en thema’s zullen succes of verlies bepalen. Op basis van verwachte winstgroei en de huidige waarderingen, zijn technologie en communicatie niet duur gewaardeerd, vooral in de VS. Perceptie versus realiteit.

Laten we eerlijk zijn, er bestaat veel zin en onzin bij duurzaam beleggen en de wetgeving is op zijn minst vaag en complex. Ziet u nog het spreekwoordelijke bos door de bomen? 

Wat wel vaststaat is dat de klimaattransitie en decarbonisatie de komende decennia een impact zullen hebben op uw beleggingsportefeuilles. Dit houdt risico’s in, maar creëert ook opportuniteiten. Bij 41 procent van de Europese vermogensbeheerders is decarbonisatie nog geen focus, maar staat hoog op de agenda. Wat houdt dit precies in?

Cycle investing is niet nieuw. I.f.v. de economische cyclus waarin we ons bevinden of waar we naartoe gaan, kan de belegger een sector- of factorrotatie implementeren in zijn portefeuille. De meeste westerse en groeilanden bevinden zich in een late economische cyclus.

Factor investing wint aan belang de laatste jaren. Het is academisch bewezen dat factoren of stijlkenmerken op lange termijn beter presteren dan de markt.

Momenteel zijn Value en Small Cap fundamenteel de goedkoopste stijlkenmerken, zowel in absolute als relatieve zin t.o.v. de klassieke indexen.
Sinds 1963 leveren Kwaliteit en Momentum de hoogste sharpe ratio. Factorrotatie kan ook additionele diversificatie bieden naast de traditionele
sectorrotatie. Heb wel aandacht voor sectorneutraliteit binnen de fondsen.