Asset allocatie

In het eerste kwartaal van 2016 zette de marktvolatiliteit die 2015 kenmerkte door. Beleggingsfondsen die wereldwijd beleggen in aandelen hadden moeite hun benchmarks te verslaan en slechts enkele boekten positieve rendementen.

Nederlandse banken en vermogensbeheerders gebruiken veel meer passieve fondsen in de portefeuilles die zij voor klanten samenstellen, dan banken en vermogensbeheerders in andere Europese landen.

Het vertrouwen in ‘Abenomics’ lijkt op een kantelpunt te zijn beland. Fondsmanagers zijn voor het eerst sinds eind 2012 weer overwegend onderwogen in Japanse aandelen.

De correlatie tussen verschillende delen van de obligatiemarkt wordt steeds sterker. Dat is slecht nieuws voor obligatiebeleggers die hun risico willen beperken door middel van spreiding over verschillende categorieën.

Het afketsen van de fusie tussen farmaconcern Allergan en grotere branchegenoot Pfizer is een gevoelige klap voor tal van hedgefondsen. Onder meer John Paulson’s merger arbitrage fonds had een fors belang in het Ierse overnamedoelwit.

Na een dramatisch slecht 2015, zijn de Latijns-Amerikaanse aandelenmarkten 2016 sterk begonnen. Het beurssentiment werd gesteund door herstel op de grondstoffenmarkten en hoop op een politieke doorbraak.

De Lyxor Hedge Fund index heeft het eerste kwartaal afgesloten met een verlies van 2 procent. Alleen merger arbitrage en trendvolgende termijnmarkt strategieën konden bogen op positieve rendementen.

ABN Amro heeft de overweging van Europa binnen de aandelenportefeuilles teruggeschroefd naar neutraal. Tegelijkertijd is de weging voor Amerikaanse aandelen verhoogd van onderwogen naar eveneens neutraal.

Onderzoek van Vanguard wijst uit dat de prestaties van actieve managers vaak kunnen worden verklaard door ‘tilts’, waarvan de meest uitgesproken de nadruk op opkomende markten is.

De recente angst voor een recessie in de VS lijkt te zijn weggeëbt. Analisten stellen dat de jongste data gemeleerd zijn, maar per saldo positief. Wel is de positieve economische cyclus gedurende meer dan 7 jaar uitzonderlijk lang, terwijl ook de aangekondigde renteverhogingen tot behoedzaamheid en sectorrotatie dwingen.