Asset allocatie

Hoewel de afgelopen beursmaanden vrijwel volledig worden gedomineerd door centrale banken en torenhoge inflatie, is er nog een andere risicofactor die de voorbije maanden flink is opgelaaid: geopolitieke spanningen.

De efficiëntemarkthypothese zegt dat alle informatie vervat zit in de aandelenkoersen. Wat wil dit nu eigenlijk zeggen? Welke rol spelen journalisten in dit verhaal? Hoe belangrijk is (inter)nationale media? En hoe moeten we de trend van sociale media en financiële fora zien? Een vloek of een zegen?

Naar aanleiding van de podcast twee weken terug, kreeg ik de vraag naar het waarom van aankopen van Amerikaanse banken. De reden ligt bij het monetaire beleid in de VS. De forse verhoging van de kortetermijnrente (en in haar kielzog de hele rentecurve) doet de rentemarge (net interest income) van de Amerikaanse banken verbeteren.

ABN Amro MeesPierson heeft haar positie in staatsobligaties uitgebreid. Ook heeft de private bank haar sterke onderweging van aandelen wat verkleind.

Dat schrijft de bank woensdagochtend in een persbericht. De allocatie naar obligaties is daarmee opgetrokken van licht onderwogen naar neutraal. In aandelen zit ABN Amro nog altijd onderwogen - maar dus minder sterk. 

De onderverdeling in groei- versus waardeaandelen is minder dogmatisch dan de als grote tegenstelling gepresenteerde stijlen suggereren. Door de gehanteerde variabelen kan een bedrijf in beide stijlfondsvarianten voorkomen en is de overlap in indices verrassend groot.

Posities in Europese hoogrentende obligaties (EHY) mogen worden opgebouwd. Volgens de vermogensbeheerder Oddo BHF Asset Management zijn er heel wat elementen die in het voordeel van het marktsegment pleiten terwijl de risicopremies en spreads nu voldoende zijn opgelopen. 

Dat zegt Alexis Renault (foto), Global Head of High Yield in een gesprek met Investment Officer.

‘Wil je rust krijgen in de markt, dan moet de MOVE-index dalen.’ Dat concludeert Ralph Wessels, hoofd beleggingsstrategie van ABN Amro. In de podcast-serie “Portfolio Update” licht Wessels toe hoe de bank voorsorteert op de draai in het rentebeleid.  

De MOVE-index, dé angstindicator voor de rentemarkt, is wat Wessels betreft één van de belangrijkste ijkpunten om een voorspelling te doen over de bodem in de markt.

Keytrade Bank heeft de cashposities opgedreven in de portefeuilles, en bovendien ook belegd in industriële metalen in de eerste jaarhelft. Dat heeft de schade beperkt.

Vermogensbeheerder Fidelity International schat de toekomst vrij somber in. Volgens Salman Ahmed, wereldwijd verantwoordelijk voor macro en strategische asset allocatie, zullen de veel te agressieve centrale banken de economie finaal kopje onder duwen. Zijn collega Taosha Wang, portfolio manager Multi Asset, onderstreept dan ook de defensieve positionering in de portefeuilles van de vermogensbeheerder.

In de asset allocatie van Belfius gaat de voorkeur uit naar Amerikaanse aandelen en groeilanden. In de eurozone zijn de strategen onderwogen.

Dat blijkt uit een gesprek met Nicolas Deltour (foto), die bij de grootbank verantwoordelijk is voor de beleggingsstrategie.

Investment Officer heeft regelmatige updates met de investment officers van de banken om te peilen naar hun asset allocatie.