Asset allocatie

2022 zal een spannend jaar worden voor financiële markten. Beleggers opereren in een omgeving met aanhoudende inflatie, mistig centraalbankbeleid en onduidelijkheid rondom de Omicron-variant. Het is zoeken naar rendement en bescherming in de portefeuille. Maar hoe?

Het risico van achtergestelde bankleningen is de afgelopen tien jaar sterk verminderd. De rendementen van deze activaklasse blijven aantrekkelijk in een lagerenteomgeving. Corona heeft er zelfs goed aan gedaan.

Dat zegt beheerder Jérémie Boudinet van La Française, een vermogensbeheerder die gespecialiseerd is in bedrijfsobligaties, met verschillende fondsen met vaste looptijden die in België op de markt worden gebracht.

Op middellange termijn is het mogelijk dat de groene transitie de inflatoire risico’s verder aanwakkert. Door de stijgende energieprijzen moet de ECB mogelijk meer doen om de stijgingen tegen te houden. Portefeuilles moeten meer in reële activa beleggen.

Dat zei ECB-bestuurslid Isabel Schnabel vorig weekend in een interview met de FT. Ze zei dat er twee scenario’s bestaan waarin de ECB haar beleid mogelijk zou moeten aanpassen.

Bunds hebben positieve eigenschappen hebben waar sommige beleggers niet naast kunnen kijken. Ze zijn onder meer een uitstekende hedge tegen verhoogde marktturbulentie. Nochtans is zowat iedereen negatief.

Dat zegt Tobias Burggraf, portfolio manager bij de Luxemburgse fondsbeheerder Ethenea, in een exclusief interview met Investment Officer.

Grote vraag naar Bunds

Multi-asset beleggers moeten jongleren om de complexe marktomstandigheden het hoofd te bieden. Voornamelijk het vastrentende gedeelte van de portefeuilles komt steeds meer onder druk te staan. ‘In 2021 mochten beleggers zich voor het eerst terecht afvragen wat een obligatie in de portefeuille moet.’

De uitgangspunten waarmee banken en vermogensbeheerders risicoprofielen vaststellen, zijn achterhaald. Ze sluiten aan op de oude wereld en veroorzaken grote doelrisico’s bij klanten.

Dat zeggen Robert van Beek, Ronald Janssen en Ramón Wernsen (op de foto van links naar rechts) in een interview met Fondsnieuws. Ze doen de uitspraken op basis van onderzoek voor hun boek Goals-Based Investing. 

‘De inflatie ligt op dit moment boven de 10 procent.’ Dat stelt Bill Ackman, oprichter en CEO van Pershing Square Capital Management. De miljardair investeerder vreest dat als de inflatie op dit niveau blijft, ‘dat voor de meesten van ons grote gevolgen zal hebben.’

Nu ook niet-financiële media schrijven over de toenemende geldontwaarding begint het inflatiebesef door te dringen in alle geledingen van de samenleving. Maar volgens Bill Ackman is de realiteit nog veel grimmiger dan het lijkt.

‘De inflatie ligt op dit moment boven de 10 procent.’ Dat stelt Bill Ackman, oprichter en CEO van Pershing Square Capital Management. De miljardair investeerder vreest dat als de inflatie op dit niveau blijft, ‘dat voor de meesten van ons grote gevolgen zal hebben.’

Infrastructuur wordt een must in alle portefeuilles. Het is een decorrerelend actief. Privébedrijven helpen samen met overheden om dit te bereiken. Het fonds van Whitehelm Capital blijft sterk presteren en zou moeten profiteren van grote investeringsprogramma’s in de belangrijkste ontwikkelde landen. 

Het wordt een moeilijke start van het jaar op de financiële markten. De economische groei zal sterker vertragen en de bedrijfsresultaten zullen steeds meer tegenvallen. Niettemin zouden kwaliteitsaandelen het tijdens de correctiefase goed moeten doen.