Expertpanel

De Amerikaanse aandelenmarkt is zo’n 15 procent hersteld vanaf het dieptepunt in juni, geholpen door de hoop op een draai door de Fed, resultaten die beter waren dan gevreesd en beleggers die somber gestemd waren, maar wel vol belegd.

De Europese richtlijn voor beleggingsinstellingen (AIFMD) introduceerde per 22 juli 2013 een ‘verlicht’ registratieregime, in de praktijk aangeduid als het “light regime”. Inmiddels zijn er bijna 1.500 geregistreerde light fondsen. Tijd voor twee analyses.

De waarde van een munt is gebaseerd op vertrouwen. De Russische sancties hebben de status van westerse valuta geen goed gedaan. Toch kunnen ook cryptovaluta zich moeilijk onttrekken aan westerse sancties. Dat lukt wel met de digitale munt die wordt uitgegeven door de Chinese centrale bank, ook wel bekend als de e-yuan. Deze kan geleidelijk marktaandeel winnen van de dollar.

Deze week veertig jaar geleden startte in de Verenigde Staten de bull-markt. Niet zomaar een bull-markt, maar de grootste bull-markt ooit. Ondanks de crash van 1987, het dotcomkerkhof, de aanslagen van 11 september 2001, de Grote Financiële Crisis en corona steeg deze bull-markt verder, gevoed door structureel dalende rentes, hogere waarderingen en sterk stijgende winsten.

Bij het voorspellen van toekomstige inflatie spelen drie zaken een rol. Allereerst het verschil tussen vraag en aanbod. Op macro-economisch niveau wordt dan vaak een inschatting gemaakt van de output gap of de krapte op de arbeidsmarkt. Daarnaast speelt het huidige inflatieniveau ook een rol. Inflatie is namelijk redelijk inert, goed verankerd en reageert traag op veranderingen.

De rally van vooral Amerikaanse groeiaandelen in de maand juli laat zien dat beurzen dit jaar gedreven worden door maar één ding en dat is liquiditeit. Ondanks de nu al meest voorspelde recessie ooit en inflatiepercentages op het hoogste punt in veertig jaar, is het vrijwel uitsluitend de factor liquiditeit die dit jaar de aandelenmarkt drijft.

Op 2 augustus 2022 treedt een nieuwe gedelegeerde Mifid II verordening in werking die beleggingsondernemingen verplicht om de duurzaamheidvoorkeuren van klanten in te winnen als onderdeel van het ken-uw-klant beginsel. Deze nieuwe verplichting geldt zowel voor vermogensbeheer als voor beleggingsadvies, maar niet voor execution-only dienstverlening. 

Hoewel olieprijzen zo’n 30 dollar onder top van eerder dit jaar staan en bijna 50 dollar lager staan dan op het eerdere hoogtepunt in 2008, hebben de collectieve energieprijzen deze maand een nieuw record aangetikt. Energie bestaat uit veel verschillende componenten, maar toch nog altijd voor 84 procent uit fossiele brandstoffen. In 2001 was dat 86 procent.

Een goed idee maakt nog geen goed beleggingsproduct. Dat geldt zeker voor alternatieve beleggingsstrategieën. Veel op papier sterke beleggingsideeën sneuvelen door een niet passende beleggingsstructuur. Wat zijn veel voorkomende valkuilen? En wat zijn de kenmerken van een succesvolle beleggingsstructuur voor een alternatieve belegging?

Voor het eerst sinds 2002 staat de euro gelijk aan de dollar. In de zomer van 2008 was één euro maar liefst 1,6 dollar waard. Maar nu de eurozone de frontlinie vormt in de oorlog in de Oekraïne en de ECB tegelijkertijd vanwege fragmentatierisico’s terughoudend is met het verhogen van de rente, lijkt de euro maar één kant op te kunnen en dat is omlaag. De snelle daling van de euro is een voorbode voor de volgende eurocrisis.